市场分析
　　价格与基差：2025-06-04，尿素主力收盘1774元/吨（+13）；河南小颗粒出厂价报价：1850元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1870元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价：1900元/吨（+0）；小块无烟煤660元/吨（+0），山东基差：96元/吨（-13）；河南基差：76元/吨（-13）；江苏基差：126元/吨（-13）；尿素生产利润403元/吨（+0），出口利润492元/吨（+5）。
　　供应端：截至2025-06-04，企业产能利用率89.83%（0.08%）。样本企业总库存量为103.54万吨（+5.48），港口样本库存量为20.50万吨（+0.20）。
　　需求端：截至2025-06-04，复合肥产能利用率40.09%（+2.52%）；三聚氰胺产能利用率为62.98%（-3.51%）；尿素企业预收订单天数5.47日（-0.41）。
　　企业库存持续累积，上游出货压力逐渐增大，下游跟进积极性明显下降。当前正处麦收农忙高峰期，农业备肥需求阶段性放缓，整体农需弱于预期。下游工业需求复合肥与三聚氰胺等工业开工率有所下滑，采购刚需减弱。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，尿素日均产量仍处于较高水平。尿素出口厂检陆续开展，国内尿素有序出口。工厂集港意愿提升，港口库存走高。
　　策略
　　中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。
　　风险
　　国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。