资讯
　　铅
　　1.近期，华东地区某大型再生铅炼厂复产，但由于当地正在进行环保检查，企业产量目前仍不稳定。具体影响还需等待观察。
　　2. 【Americas Gold and Silver获1亿美元融资及多金属精矿包销协议，加速推进Galena项目】6月3日，加拿大矿企Americas Gold andSilver宣布达成总额1亿美元的高级担保贷款融资协议，并与Ocean Partners签署Galena多金属精矿的包销协议，精矿将交由TeckResources位于加拿大的Trail冶炼厂处理。根据包销协议，Galena项目所产多金属精矿（含银、铅等）最多可100%由Ocean Partners收购，并由Trail冶炼厂进行处理。该厂为全球最大的综合铅锌及关键金属冶炼中心之一，且距离Galena矿区地理位置接近，有助于保障未来产能扩张所需的处理能力。Ocean Partners与Teck也对合作前景表示高度认可，并期待推动北美关键矿产供应链的本地化与稳定化。
　　锌
　　1.据SMM了解华南地区某锌冶炼厂，本月设备检修10-15天，预计影响2000吨左右。
　　2. 【Hudbay受曼尼托巴省野火影响暂时关闭Snow Lake运营，启动员工援助计划】2025年6月4日，加拿大矿企Hudbay Minerals宣布，受北曼尼托巴省持续蔓延的野火影响，已根据地方政府发布的撤离预警，暂时关闭其位于Snow Lake的矿区运营，暂停Flin Flon与Snow Lake的勘探活动，直至火情稳定，并启动应急预案以保障员工和社区安全。2025年，公司为该矿区给出锌精矿2.1-2.7万金吨的指导产量。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.31%，沪铅主力收盘较前一日上涨0.60%。
　　基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大；再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因成本倒挂减停产，开工处于相对低位；需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。
　　整体来看，下游处于消费淡季，且端午假期多有放假安排，消费缺失，库存累积风险较高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，铅价短期或有反弹，后续关注成本支撑有效性及宏观方面的不确定性因素。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.53%，沪锌主力合约收涨1.08%。上海地区锌锭升水较前日上涨340元/吨至510元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨300元/吨至440元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至410元/吨。
　　基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费上调至3,600元/金属吨，进口锌矿加工费上调至45美元/干吨，最新一期的CZSPT会议公布2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导区间为80-100美元/干吨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端来看，终端处于消费淡季，下游企业部分企业端午假期有放假安排，三大板块开工均出现明显下滑。
　　整体来看，锌市供强需弱，库存处于相对低位，近月尚有支撑，短期锌价或有反弹，中长期来看，TC仍有上调空间，锌价重心或下移，策略上建议反弹沽空，后续持续关注宏观情绪扰动。