投资要点：
　　事件：公司发布2024年年度报告，实现营业收入27.77亿元，同比增长63.45%；归母净利润2.90亿元，同比增长184.50%；扣非归母净利润2.70亿元，同比增长194.33%。2025年Q1，公司实现营业收入5.15亿元，同比增长2.53%；归母净利润1.01亿元，同比增长89.60%；扣非归母净利润0.80亿元，同比增长63.21%。
　　收入增速较快，经营效率提升。2024年Q4营业收入8.59亿元，同比增长20.03%；2025年Q1营业收入5.15亿元，同比增长2.53%。2024年公司交通运输/交通出行/前装业务/创新业务/其他业务收入分别为9.12/8.82/0.97/0.82/8.03亿元，分别同比增长28.94%/30.92%/119.80%/33.57%/279.0%。公司其他业务收入主要来自低毛利的电子产品加工业务，2024年11月公司将经营该业务的子公司锐明科技股权出让，2024年公司毛利率35.78%，2025年Q1公司毛利率47.71%，经营效率的进一步提升。
　　期间费用率下降，利润彰显弹性。2024年，公司销售/管理/研发费用率分别为7.39%/8.78%/10.21%，同比变化-3.10/-2.11/-4.29pcts，2024年三费合计35.88%，同比下降9.50pcts；2025年Q1，公司销售/管理/研发费用率分别为9.06%/10.21%/12.36%，同比变化-0.36%/-0.08/-1.41pcts；2025年Q1三费合计31.63%，同比下降1.85pcts。公司出让子公司锐明科技控制权后，主营业务毛利润同比大幅增长，利润增速显著快于收入增速。
　　海外业务高速发展，关税谈判取得积极进展。公司2024年海外主营业务收入12.81亿元，同比增长44.99%，2024年越南智能工厂生产效率和质量控制能力显著提升，已经得到各地区客户认可，开始承担海外重点区域客户产品的生产制造任务。中美关税谈判取得积极进展，美国取消91%加征关税，暂停24%关税90天，预期公司海外业务发展环境得到改善。
　　盈利预测与投资建议：首次覆盖公司，我们预计公司2025-2027年归母净利润为4.08/5.21/7.13亿元，给予“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；产品落地节奏不及预期；海外业务发展不及预期。