养殖、畜牧及软商品板块
　　品种：生猪
　　日内观点：偏弱运行
　　中期观点：宽幅震荡
　　参考策略：反弹后沽空
　　核心逻辑：
　　1、供应方面，截至2025年4月，据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏量为4038万头，环比持平，同比增长1.3%。这一数据反映出自2024年4月以来，产能累计上升1.3%，处于较为平稳的格局，暂未出现产能下滑的情况。而根据第三方机构钢联数据及涌益咨询的数据显示，2025年4月能繁母猪存栏量环比小幅上升，尽管第三方机构与官方数据在统计口径上存在一定的差异，但环比上涨在一定程度上体现了市场上暂无去产能的驱动，甚至部分企业开始缓慢恢复产能。5月份看来，生猪市场情绪支撑因素仍存，叠加仔猪价格暂未明显下跌，预计上有能繁母猪存栏量或仍然稳中有增。根据产能数据推算的生猪供应量仍然充足，暂未看到供应量下降的格局。
　　2、需求方面，从投机性需求来看，据钢联数据统计，5月23日当周国内重点屠宰企业的冻品库容率为17.28%，与上一周持平，处于历史低位。当前由于需求表现疲软，冻品市场需求暂未改善，出库维持缓慢节奏。而部分屠宰企业现品销售困难，存在被动分割入库的情况，综合导致当周冻品库容率整体变化不大。后续需关注标猪价格的变化对于屠宰端分割入库的影响，若价格大幅下跌，屠宰端的投机性需求或将提升，对于猪价底部存在支撑作用。
　　3、综合来看，近期养殖端逐步开始抛售前期压栏及二育猪源，但由于散户二育栏位偏低、冻品库容率历史低位，猪价持续低位将刺激投机性需求伺机入场，对于猪价底部存在一定的支撑作用，因此大规模的恐慌性出栏或难出现，猪价下方空间有限，不建议养殖端此时追空。盘面方面，当前09已跌至13500附近，深跌空间有限，随着二育情绪的上涨，盘面价格或将反弹，投机客户可在此时适当做多，建议养殖端把握后续的反弹机会，逢高沽空为主，或参与卖出虚值期权或累销产品，风险性更小。