本周观点：金价或偏强震荡，基本金属关注库存拐点
　　上周美国国际贸易法庭驳回特朗普依据IEEPA进行单方面加关税的行政命令，关税政策扰动有所缓和，但由于目前关税仍未暂停，且不排除特朗普政府或有进一步提升关税的预期（已对钢铁关税提升至50%），因此我们认为金价短期或偏强震荡。基本金属方面，现实端依旧偏强，铜供给端扰动叠加需求偏强，铝全球可统计库存降至历史低位，伴随淡季来临，建议投资者关注基本金属的库存拐点。
　　重点公司及动态
　　关税博弈、美国债务财政扩张扰动，黄金仍有上行空间，建议配置行业龙头山金国际。
　　子行业观点
　　1）基本金属：近端需求依旧强势，关注库存拐点；2）贵金属：美国关税政策扰动或推升金价偏强震荡。
　　风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。