本期投资提示：
　　控制器板块此前超跌较为显著，且基本面边际向好显著，有望实现业绩修复和估值修复双击。就控制器板块代表公司和而泰和拓邦股份来看，2025Q1业绩已呈现修复态势，可乐观展望后续季度业绩表现。
　　复盘历史十年控制器板块代表公司和而泰和拓邦股份股价表现，我们认为：
　　（1）控制器板块股价表现对业绩敏感度较高，业绩对原材料价格变动敏感度高。在18年、21-23年期间，控制器部分原材料（包括MCU芯片、容阻件、PCB、金属等）价格因全球宏观经济形势、供需失衡等因素频繁波动，使得控制器企业在成本控制上面临巨大挑战。反之，原材料价格下降时，企业成本压力得到缓解，若下游需求稳定，业绩有望快速修复。（2）近年较多外部因素影响，业绩修复基础上，估值弹性较大。板块经历21-24年较长修整期，除原材料问题影响外，这期间经历疫情影响生产交付、下游去库存、宏观经济不确定性影响等一系列问题，今年有望回归稳健增长，业绩稳健增长的同时，板块估值有望同步迎来修复。（3）对于一些热点事件和主题行情往往股价表现有一定弹性。当市场出现与控制器应用领域相关的热点事件时，如智能家居概念兴起、新能源汽车产业快速发展、机器人应用开始落地等。
　　近期禾赛科技和速腾聚创发布一季报，机器人领域作为激光雷达的“第二增长曲线”，已经展现出强大增长潜力，尤其是消费级的机器人规模上量是行业近期发生的重要变化。
　　（一）禾赛科技：一季度交付量近20万台，同比高增231%。禾赛科技公布2025年第一季度财务数据，数据显示第一季度实现营收5.3亿元，同比增长46.3%。2025年第一季度，禾赛激光雷达总交付量为19.58万台，同比增长231.3%。其中，ADAS产品交付量为14.61万台同比增长178.5%。机器人领域交付量增长迅猛，在Robotaxi领域和消费级机器人领域均加速市场渗透进程。在Robotaxi市场，禾赛作为百度Apollo Go、滴滴自动驾驶、小马智行和文远知行等头部Robotaxi企业下一代车队的主激光雷达供应商。在消费级机器人市场，公司将交付30万颗JT系列激光雷达加速渗透。
　　（二）速腾聚创：净亏损持续收窄，泛机器人领域订单亮眼。在AI机器人战略稳步推进的背景下，一季度在E1R及Airy销量的带动下，机器人业务激光雷达产品销量约11900台，同比增长183%。根据公司公众号和一季报披露，在割草机器人、无人配送、Robotaxi、具身智能等多细分领域公司均有较好业务进展。如在割草机器人领域，5月，公司与Mammotion库犸科技宣布达成战略合作，首批订单约定三年内合作120万台。在无人配送领域，公司揽获了超90%的行业头部客户。
　　风险提示：产业发展节奏存在不确定性；贸易与产业链波动对供给产生影响；下游相关环节需求不达预期。