投资要点
　　食饮观点：新消费行情延续，关注股价低位/低估值及后续有催化的潜力标的，后续催化仍关注“食品板块品类红利”、“会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等三方面。以白酒为代表的传统消费或承压、当前为香型龙头配置策略。食品当前推荐劲仔食品、新乳业、安井食品，关注卫龙美味；白酒当前推荐贵州茅台、山西汾酒。
　　白酒板块：二季度白酒消费或承压，白酒板块当前仍处低位，优选品牌势能较强的香型龙头酒企。重视内需配置价值，看好白酒龙头个股的中期配置布局机会：①香型龙头优先推荐贵州茅台/五粮液/山西汾酒；②短期仍推荐大众价位较强势/有份额提升逻辑的古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒；③中期推荐当前估值较低、弹性较大的泸州老窖等。
　　大众品板块：新消费行情延续，关注股价低位/低估值及后续有催化的潜力标的。后续催化仍关注“食品板块品类红利”、“会员商超等新渠道驱动”、“保健品新热点”等三方面，全年仍持续推荐零售变革大年和成本周期带来的食饮投资机会，龙头个股优先。短期关注茶饮标的入通，推荐标的：劲仔食品、新乳业、安井食品、伊利股份、盐津铺子、东鹏饮料、妙可蓝多、万辰集团、古茗、蜜雪集团、青岛啤酒（A+H）、立高食品、三只松鼠、巴比食品、仙乐健康，关注卫龙美味、有友食品、金达威、H&H国际控股、锅圈、光明肉业、燕京啤酒、农夫山泉、华润啤酒。
　　5月26日~5月30日，5个交易日沪深300指数下降1.08%，非乳饮料（+8.96%）、其他酒类（+7.93%）涨幅居前，白酒（-2.80%）有所下跌。
　　【白酒板块】重视内需配置价值，看好白酒龙头个股布局机会
　　板块回顾：本周白酒板块表现平稳
　　5月26日~5月30日，5个交易日沪深300指数下降1.08%，白酒板块下降2.80%。具体来看，天佑德酒（+3.88%）、华致酒行（+2.12%）、伊力特（+1.17%）涨幅居前，泸州老窖（-4.04%）、山西汾酒（-4.01%）、迎驾贡酒（-3.51%）跌幅居前。
　　白酒行业更新：二季度白酒消费或承压，板块仍在筑底，关注中期配置机会
　　近日，公务接待新政策出台，对于“禁酒令”的讨论受到广泛关注，我们整理相关信息如下：
　　1）5月18日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，并发出通知，要求各地区各部门认真遵照执行。其中第四章关于公务接待明确，接待单位应当严格按照标准安排接待对象的住宿用房，协助安排用餐、用车的按照标准收取伙食费、交通费。工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。
　　2）据官方网站报道，根据党中央关于巡视工作的统一部署，截至4月16日，二十届中央第五轮巡视完成进驻工作。中央巡视组将对15个省（自治区）和新疆生产建设兵团开展常规巡视。据悉，各中央巡视组将在被巡视地区工作2个半月左右。巡视组受理信访时间截止到2025年6月23日。
　　3）5月27日，针对网传“河南全省公职人员24小时禁酒”，河南省纪委监委工作人员表示，没有公职人员24小时禁酒的说法，要求是工作日不能饮酒，包括节假日值班、参加会议、学习培训期间不能饮酒。周末特殊情况、特殊工作人员若有内部规定不能饮酒。网上说的“全省公务员24小时禁酒”“全天候禁酒”是不准确的。
　　我们认为近期的各项政策对白酒消费或造成阶段性影响，且短期对白酒消费的情绪面或构成冲击，因此预计此前期待的二季度恢复或放缓，二季度白酒消费或仍承压，板块仍在筑底阶段。但由于自2016年以来白酒主要消费场景已从政务消费转向商务消费，我们预计整体影响幅度或有限。在当前市场对于白酒行业调整形成共识的背景下，位置重于择时，建议找寻合适位置对白酒板块做中期配置布局，龙头个股优先。
　　山西汾酒更新：构建“四轮驱动”产品矩阵，汾酒强势迈向复兴第二阶段
　　5月29日，山西杏花村汾酒厂股份有限公司2024年年度股东大会在山西汾阳举行，汾酒方面在会上强调：2025年，汾酒公司将以全要素高质量发展为目标，秉持“以消费者为中心，品质与文化高于一切”的核心价值观，踏踏实实“做好自己”，走好汾酒复兴的第二阶段，全年营业收入继续保持稳健增长态势。
　　汾酒全国化2.0的方向和实现路径也正式出炉。会议指出，当前汾酒已经顺利完成了“一轮红日、五星灿烂、清香天下”的市场布局，如今省外市场的占比超过了65.8%，这是汾酒全国化1.0的黄金分割线。将来的目标是要将环山西市场作为一个更大的根据地市场和新的“一轮红日”，并向第二条黄金分割线迈进，要在以长三角、大湾区为领头羊的长江以南市场，在未来一段时间实现远高于全国市场平均水平的增速，这是全国化2.0的目标。
　　产品策略上，汾酒方面指出，玻汾是控量；老白汾酒在去年焕新价值定位为“老白汾酒，时间的朋友”以后，增速很快；青花20现在是增长主引擎；青花26现阶段完全实现了顺价销售，青花30的新品也将于7月上市，在500-1000元价格带里用顺价的产品去竞争，共同形成四轮驱动，公司对此充满信心。其中，100-200多