报告导读：
　　上周焦煤焦炭呈现震荡偏弱格局。
　　空头：1、本周焦炭二轮降价落地，原料端悲观情绪浓厚，煤矿线上成交持续偏弱，流拍率居高不下，坑口降价速度也逐步加快。2、由于需求季节性回落，钢材出货受限，价格持续回落，影响钢厂原料采购以控量为主，焦企出货转差，场内库存已连续四周累积，且伴随市场情绪愈加悲观，累库速度在不断加快。3、为进一步保护美国钢铁行业免受外国和不公平竞争的影响，从下周起，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%，出口增速仍将受到制约。
　　煤焦绝对价格难言底部出现，虽然估值已处于相对低位，但下行驱动仍存。首先，供应环节的宽松态势是市场较为悲观的主要原因，国内煤矿由于近期所出现的倒工作面和事故检修，使得产量出现了小幅的下移，但其仅仅是从生产节奏上对焦煤产量造成影响，生产能力在没有看到煤企账面盈利大面积亏损的前提下并未受到约束。此外，即便阶段性供应收紧，上游煤矿端却仍在累库，竞拍表现同样以跌价流拍为主，反映出随着下游步入淡季，刚需补库的力度也随之转弱，进一步加剧了市场的悲观氛围。综合来看，受市场情绪影响，煤焦仍将作为黑色中的空配品种，以震荡偏弱对待，后续仍需重点关注产量变化情况以及宏观情绪的影响。