本周价格走势：工业硅盘面再创历史新低，现货价格下跌；
　　多晶硅盘面区间震荡，现货报价下移工业硅运行情况：本周工业硅盘面整体呈下行态势，周五收于7160元/吨。现货市场价格亦下跌，SMM统计新疆通氧Si5530报价7750元/吨（环比-300），内蒙99硅报价8000元/吨(环比-250)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面宽幅震荡，下半周市场多交易上游工厂减产预期，盘面有小幅提升。周五收于35600元/吨。多晶硅现货市场来看，上游报价亦有下降，预计实际成交价将下降。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存继续累库，过剩压力加剧；多晶硅上游库存继续累库
　　工业硅供给端，周度行业库存开始累库。据百川统计，本周新疆、西南、宁夏地区硅厂继续复产，提供周产的边际增量。新疆地区硅厂电价下调后，亦具备提高开工的积极性以维持现金流，因此当地硅厂大幅提高开工。西南地区进入丰水期仍具备复产驱动，四川5-6月继续提高开炉数，云南预计6月份提高开工率，主要复产硅厂集中于上下游一体化工厂、具备原料库存与下游订单交付的企业。仓单视角，盘面下跌期现仓单具备出货性价比，使得本周期货仓单环比上周持续减少，本周仓单去库共1.2万吨。从库存来看，SMM统计本周社会库存累库0.7万吨，厂库库存累库0.3万吨，整体行业库存再次转为累库，价格的持续性下跌并未使得供应减少，反而供应不降反增，过剩压力进一步扩大。
　　工业硅需求端，下游仍按需采购。多晶硅视角，硅粉招标价格下跌。从量来看，6月份硅料排产或小增，但整体对工业硅采购尚无法大幅起量。有机硅端，本周有机硅周产有所提升，有机硅企业后续亦有复产预期，短期或增加对工业硅采购体量。不过，事实上有机硅终端尚未出现起色，消费提振亦有限。铝合金端，刚需订单实际交易量未见明显增加。出口市场，出口商近期基本以刚需为主，并未出现囤货现象。
　　多晶硅供给端，短期周度产量边际保持稳定。市场多关注6月份西南地区硅料厂开工情况，市场消息称西南地区复产，此外新疆部分工厂检修完亦具备复产驱动，预计6月份出料，此将带来供应的边际增量。预计6月排产9.6万吨，环比5月份小幅增加。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存累库，上游库存压力有所扩大。
　　多晶硅需求端，终端需求退坡使得硅片排产存下调预期。后续来看，预计5月硅片排产有所降低，考虑到“531”抢装结束后需求退坡，硅片排产5-6月继续呈逐月下调态势，不过下调幅度暂未扩大，主要系硅片成品库存相对而言偏低。整体终端需求退坡，组件等排产亦有下调，因此硅片排产后续仍有进一步下调空间，对应多晶硅采购亦刚需采买，硅片价格下跌，其能接受的硅料价格亦更低，后续定价权亦集中于下游手中。
　　后市观点：工业硅过剩压力加剧，成本坍塌，盘面仍有下行驱动；
　　多晶硅亦以逢高布空思路为主工业硅弱势基本面，维持逢高空配观点。基本面来看，伴随本周供应端复产，整体行业库存继续累库。供应端，西北地区产量仍将继续增加，西南地区丰水期硅厂亦有复产驱动，此均能提供供应增量。需求端，下游维持刚需采购，多晶硅下个月部分工厂复产，对应采购量或有小提振，有机硅后续亦复产将带动采购体量，但需求端增量并无法改变整体基本面。成本端，伴随煤炭成本下探，工业硅生产成本亦有所坍塌。整体而言，工业硅行业仍面临着高库存的压力，此轮上游工厂的复产幅度超预期，将进一步加剧基本面弱势，后续工业硅盘面仍有下行驱动，建议关注库存变化。
　　多晶硅期货亦维持逢高做空观点。从产业链角度，需求端抢装结束后边际回落，下游价格仍未见底，对硅料价格接受度并不高，下游排产逐月回落。市场消息称6月份新疆工厂复产、四川工厂复产，此将带来供应上的边际增量。整体多晶硅供增需弱状态，现货仍有进一步下行驱动，工厂报价亦有下调。本周五06合约投机空头减仓离场，月差有所走阔，但整体来看，在现货价格下移的大格局之下，仓单逻辑并无法成立，对盘面思路多以反弹逢高空思路为主。
　　单边：工业硅推荐逢高做空，主力预计下周盘面区间在6800-7300元/吨；多晶硅推荐反弹做空，预计下周盘面区间在33000-36000元/吨。
　　跨期：关注仓单注册数量，PS2507/PS2508可择机介入反套策略；
　　套保：推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略。
　　风险点：上游硅料厂超预期联合减产、有机硅工厂复产超预期等