什么是稳定币？谁可以发行稳定币？
　　2025年5月21日，香港立法会正式通过《稳定币条例草案》（以下简称《草案》），为稳定币提供了完整的监管框架。接下来待行政长官签署并在宪报公布后，文件将正式生效。据香港特区政府预测，《草案》将于2025年内生效。
　　易用、分布式和币值稳定是香港监管对于稳定币的定义。稳定币在不同地区可能拥有不同的定义，《草案》规定稳定币首先需要以加密形式存在，同时需要满足以下特征：1）易用性：像货币一样易用，可以用来支付、偿债以及投资；2）技术性：需要使用分布式分类账或类似技术；3）稳定性：币值挂钩单类或一揽子资产。此外，《草案》特别指出，政府发行的数字货币、游戏币、电子钱包、证券期货合约等不属于稳定币。
　　发行稳定币受严格监管。《草案》明确，仅有持牌机构允许发行稳定币。资质角度，1）只允许公司或香港以外法人主体申请，个人不得进行；2）最低需要实缴资本2500万港币；3）实际控制人或持股10%以上股东以及核心高管需获得金管局批准；4）发行稳定币需要100%储备资产支持，并做到独立托管、每日审计且需要满足随时兑付的需求。
　　发行方赚什么钱？
　　预计未来主要盈利来源为储备资产利息及手续费。《草案》规定了发行人需要维持储备资产规模不低于稳定币规模，且规定资产应具备较高流动性和质量，但并未明确储备资产产生的利息如何分配；《草案》还强调，发行人不得支付利息，参考USDT情况，未来储备资产收益可能将全部归属于发行人，且成为发行人利润的重要组成部分。另外，预期销售及转账等服务，发行人或也可收取一定程度手续费。
　　展望：香港稳定币发展有望提速
　　从海外经验来看，稳定币存在成本优势。一方面是成本优势，以USDT为例，通过Solana、Aptos等高性能区块链甚至不超过0.002美元，明显低于现有的银行电汇费率；另一方面，时间成本也更低，交易通常在1小时内完成，而跨境汇款所需时间则需要以工作日计算。
　　当前稳定币发展迅速。稳定币同时拥有加密货币的便捷性和稳定币值，因此发展速度较快：截至2025年5月1日，稳定币总规模约为2273.7亿美元，同比增长46.5%，增速较高。截至5月初，稳定币30日滚动交易额已达2万亿美元，已经超过了Visa、Paypal等传统渠道。
　　香港稳定币发展有望提速。其一，从交易量来看，当前亚洲交易笔数仅占10%左右，考虑亚洲人口及经济地位，预期整个亚洲地区发展速度有望增加。其二，稳定币与法定货币存在紧密联系，政策的不确定性是各地区发展稳定币最重要的影响因素。目前香港立法会已经通过《草案》，且预期年内生效，走在行业前列，同时考虑香港背靠大湾区，预期未来稳定币发展将跻身世界前列。
　　风险提示
　　1、监管政策变化；
　　2、技术重大变更；
　　3、落地不及预期。