原油：
　　【价格】过去一周油价呈现“先涨后跌再反弹”的震荡格局，地缘冲突、OPEC+增产预期与贸易政策变化交替主导市场情绪。具体来看，期初受以色列计划打击伊朗核设施影响，Brent最高反弹至65.16美元/桶，但期中随后OPEC+大幅增产的预期以及贸易政策的扰动油价重新受到压制。期末受到地缘因素冲击，油价强势反弹，Brent重新站到65美元/桶以上。
　　【供应】5月28日第39届OPEC+部长级会议主要聚焦长期产量基准设定，并未涉及短期增产决策。此类会议通常以战略规划为主，而具体月度产量调整权掌握在八国核心成员（沙特、俄罗斯等）的闭门会议中。近年来OPEC+的实质决策逐渐向八国核心倾斜，OPEC+将于7月继续增产41.1万桶/日的传闻仍需等待6月1日八国会议的确认。利比亚东部政府于5月28日警告，可能因国家石油公司设施屡遭袭击而宣布遭遇不可抗力，去年类似事件导致该国原油产量骤降70万桶/日，出口中断逾一个月，短期内推升地缘风险溢价。
　　【需求】5月28日，美国国际贸易法院裁定特朗普政府实施的“对等关税”政策的制定权属于国会而非总统，因此要求特朗普政府在10天内完成停止征收关税的行政程序。若严格遵循程序，相关关税可能在未来1-3天内暂停。市场反应迅速，美股、原油等风险资产获得支撑，显示投资者对关税取消的短期乐观预期。长期来看该裁定构成实质性法律约束，短期内难以绕过，尽管白宫可能通过上诉或转用其他法律工具延续部分关税，但其覆盖范围和力度均将显著削弱。
　　【库存】截至5月23日当周，美国API原油库存减少423.6万桶，预期为增加50.9万桶，库欣地区库存下降34.2万桶；汽油库存减少52.8万桶，精炼油库存增加129.5万桶。
　　综上，短期油价在季节性需求、地缘风险与政策博弈下或维持区间震荡，但OPEC+增产和供应过剩仍是核心压制；长期则需关注资本开支收缩与能源转型的双向冲击。需持续关注5月31日OPEC+产量政策会议及夏季需求实际强度