2025年4月，工业企业利润当月同比增速维持正增长，可能主要受抢出口支撑，营收增速边际回落。
　　结构上看，主要是中游利润增速走弱、下游利润增速走高。
　　细分来看，主要有两条线索：一是，中游利润走弱主要是能源化工行业拖累，这与相关商品价格走弱较为一致；二是，下游利润改善主要是设备类行业和汽车拉动，可能指向抢出口的影响。
　　需求扰动之下，3-4月工业企业出现重新去库迹象，当前存货周转仍然偏慢
　　3-4月工业企业出现重新去库迹象：3月原材料库存增速边际回落，4月产成品库存增速边际回落。
　　结构上看，2025年3月末库存增速相比于24全年上行，主要是一季度消费品结构性补库。
　　当前工业企业产成品库存周转天数、库销比都仍在高位。
　　风险提示：国内经济政策超预期变化，全球地缘政治冲突