市场回顾：4月权益市场整体回调，沪深300、中证500、中证1000指数涨跌幅分别为-3.0%、-3.9%、-4.4%，权益市场下跌带动偏股混合型基金指数下跌2.3%。债券市场有所回暖，中证全债指数、中证金融债指数、中证企业债指数涨跌幅分别为+1.4%、+0.8%、+0.5%。各类债券信用利差均环比扩大，各期限国债期限利差均环比收窄。
　　产品申报情况：4月申报基金160只，环比增加6只，其中包含股票型基金1只，混合型基金29只，债券型基金15只，指数型基金101只，FOF基金12只，QDII基金1只，REITs产品1只，权益基金申报继续回暖，混合型基金申报数量创最近一年新高，债基申报数量延续收缩。主动权益基金中，行业主题型产品申报加速，半导体、医药、消费等高景气板块成为申报热门；指数型基金则重点围绕杠铃策略两端产品进行布局，其中高弹性产品主要为机器人、双创板块人工智能、上证科创板综合指数增强策略ETF等，低波稳健产品主要为自由现金流和红利类产品；FOF产品在银行渠道配置需求上升推动其申报显著升温，多家基金公司以FOF作为大类资产配置策略落地的载体。
　　产品发行成立情况：4月新发基金925亿份，环比-7.7%，低于2024年月度均值987亿份；分产品类型来看，股票型、混合型、债券型、QDII、REITs、FOF发行份额分别为459、32、338、2、5、89亿份，环比分别+21.3%、-73.0%、-25.6%、-90.7%、-33.3%、+396.7%。4月发行规模较大的权益基金仍然以被动产品为主，且杠铃策略两端产品具备更强的规模壮大潜力，科技类基金主要为科创综指ETF联接和科创综指增强指数，其中华夏和易方达旗下科创综指ETF联接发行规模近50亿元，认购户数在万户以上，在零售端具备较高关注度；稳健类产品则以自由现金流类ETF为主，但单品规模相对较小，多数产品发行规模在10亿元左右。多资产配置的FOF产品再现爆款，南方和招商基金发行的FOF产品规模均在30亿元左右，且主代销渠道均为招行，当前随着无风险利率持续下行，收益稳健的多资产配置FOF在银行渠道具备扩张潜力。
　　存量规模：4月末公募基金资产净值达33.12万亿元，同比+7.6%，环比+2.8%；分产品类型来看，封闭式基金资产净值达3.76万亿元，环比-0.7%；开放式基金中，股票型、混合型、债券型基金资产净值分别为4.58、3.58、6.56万亿元，环比分别+2.5%、-0.04%、+2.2%，股票型+混合型基金合计规模占比环比-0.3pct至24.6%。4月存量被动权益基金大约净申购1272亿份，存量主动权益基金大约净赎回642亿份。
　　首批新型浮动费率产品获批：《推动公募基金高质量发展行动方案》要求建立与基金业绩表现挂钩的浮动管理费收取机制，5月16日，26家基金公司申报首批新型浮动费率产品。从收费机制来看，产品对每笔份额根据持有时长和业绩表现收取差异化费率：若持有时长不足1年按1.2%收取；若持有时长超过1年，则分为三种情况，1）持有期间较业绩比较基准的费后年化超额收益率超过6%且费后持有收益率为正则收取1.5%，2）持有期间较业绩比较基准的年化超额收益率在-3%及以下则收取0.6%，3）其余情况按1.2%收取。截至5月27日，已有18只产品发布招募说明书，从产品要素来看：1）托管机构方面，均以国有大行或头部股份行作为托管人；2）业绩比较基准方面，均采用A股指数+港股指数+债券指数作为业绩比较基准，其中沪深300和中证800是主流选择，权益投资仓位中枢在75%-85%；3）基金经理方面，绝大多数产品选择资深的绩优基金经理担任管理人，且基金经理投资风格和业绩比较基准实现了较好的匹配。
　　风险提示：权益市场波动；金融产品费率下行；个人客户付费意愿不足。