宏观策略
　　宏观量化经济指数周报20250525：存款“降息”或加剧银行负债端压力
　　若MLF连续加量投放，对冲“负债荒”压力，那么同业存单利率的上行空间或有限。
　　海外周报20250525：流动性与财政可持续性担忧推动10年期美债利率上破4.5%
　　核心观点：本周美日长债拍卖结果显示需求疲软，对美债流动性和美国财政状况可持续性的担忧令市场一度遭遇“股债汇”三杀，10年期美债利率上至4.51%，美元指数再度下破100，美股大跌；黄金在特朗普威胁对欧盟加征50%关税的推动下大涨4.8%。在中美超预期的关税谈判结果出炉后，本周海外分析师集体上修全年美国GDP增长预期，下修CPI通胀预期，但维持美联储Q3首次降息，全年降息2次的预期不变。向前看，特朗普《大美丽法案》本周已于众议院获得通过，后续在参议院通过的阻力预计较小，而法案中的减税与提高债务上限相关条款或进一步加剧市场对美国财政状况的担忧程度。风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。
　　宏观量化经济指数周报20250518：央行报表总规模因何连月缩减？
　　由于2025年5月“降准”落地，预计降准对央行报表科目的置换效应或引致央行进一步“缩表”。
　　海外周报20250518：特朗普“漂亮法案”意外受挫，减税落地仍需等待
　　核心观点：超预期的中美关税谈判结果令市场信心大增，本周美债利率大幅走高，10年期美债利率抬升至4.477%，美股全线大涨，黄金大跌3.65%。本周公布4月美国CPI超预期回落，但市场对关税反复风险的担忧犹存，对通胀前景仍然保持谨慎，此外本周由共和党提出的综合性财税法案未能在众议院预算委员会通过，反映出特朗普与民主党和部分温和派共和党在福利开支削减和保持预算平衡方面的分歧。向前看，近期受关税进展影响，黄金价格出现大幅回落，但央行购金从需求端支撑黄金价格的中长期逻辑仍未改变。风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。
　　固收金工
　　固收周报20250525：关注存款利率下调后的大行同业存单配置价值
　　总的来看，美联储目前处于“数据依赖模式”，短期内（6月）大概率按兵不动，但若经济数据（如就业、零售销售）进一步疲软，7-9月可能成为降息起点。风险提示：外部政策冲击，国内政策调整。
　　固收周报20250525：建议关注未上市泛科技转债标的
　　国内权益方面大盘红利前期利多出尽，在周五午盘后出现明显回调，同时小微盘题材高低切换加速，波动较大，体现在转债部分大盘、小盘跌幅大于中盘。我们认为银行系标的的下跌一方面由于前期累积涨幅较大，股性有所增强，另一方面一季度强调的稀缺性逻辑仍然成立，目前排队的仅西安银行一家，且pb远小于1，继续建议抢筹配置。另一方面，目前权益市场主线尚不明朗，泛科技题材高低切换频繁，尚未发行标的中不乏质优的泛科技增量标的，包括但不限于茂莱光学、可川科技神宇股份、美力科技等，建议投资人择时于切换低位抢筹配售
　　固收点评20250524：绿色债券周度数据跟踪（20250519-20250523）
　　本周（20250519-20250523）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券13只，合计发行规模约94.60亿元，较上周减少8.53亿元。绿色债券周成交额合计550亿元，较上周增加20亿元。
　　固收点评20250524：二级资本债周度数据跟踪（20250519-20250523）
　　本周（20250519-20250523）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债4只，发行规模为560.00亿元。二级资本债周成交量合计约1945亿元，较上周减少479亿元。
　　固收深度报告20250520：债券“科技板”见微知著：从案例盘点看何种城投主体正在发行科创债？
　　从定性、定量双重角度探究可发行科创债的城投平台共性：外部评级达AAA级、行政级别在地市级及以上且地处省内核心城市的城投平台，若业务领域中承担较多科创孵化任务或主管区域市政服务和城市大基建项目，且在资产、营收、净利润三项关键财务指标上未全部呈现较高的地方政府依赖度，即与地方政府之间的业务往来控制在一定水平以内，则其在科创债预计在政策护航下快速发展扩容的未来，以该品种作为新增融资渠道的可行性有望大幅增加。风险提示：数据统计偏差；科创债政策风险；债市超预期波动。