宏观策略
　　宏观量化经济指数周报20250525：存款“降息”或加剧银行负债端压力
　　若MLF连续加量投放，对冲“负债荒”压力，那么同业存单利率的上行空间或有限。
　　海外周报20250525：流动性与财政可持续性担忧推动10年期美债利率上破4.5%
　　核心观点：本周美日长债拍卖结果显示需求疲软，对美债流动性和美国财政状况可持续性的担忧令市场一度遭遇“股债汇”三杀，10年期美债利率上至4.51%，美元指数再度下破100，美股大跌；黄金在特朗普威胁对欧盟加征50%关税的推动下大涨4.8%。在中美超预期的关税谈判结果出炉后，本周海外分析师集体上修全年美国GDP增长预期，下修CPI通胀预期，但维持美联储Q3首次降息，全年降息2次的预期不变。向前看，特朗普《大美丽法案》本周已于众议院获得通过，后续在参议院通过的阻力预计较小，而法案中的减税与提高债务上限相关条款或进一步加剧市场对美国财政状况的担忧程度。风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。