财信研究观点
　　【市场策略】市场延续震荡调整，三大指数窄幅收跌
　　黄红卫（S0530519010001）周舒鹏（研究助理）
　　一、市场层面
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.20%，收于5057.15点；代表蓝筹股的上证指数跌0.02%，收于3339.93点；代表硬科技的科创50指数跌0.23%，收于970.64点；代表创新成长的创业板指数跌0.31%，收于1985.38点；代表创新型中小企业的北证50指数跌1.39%，收于1378.23点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输。
　　（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.08%，收于2683.06点；代表大盘股的中证A100指数跌0.13%，收于3675.06点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.08%，收于3836.24点；代表中盘股的中证500指数跌0.26%，收于5637.24点；代表小盘股的中证1000指数跌0.40%，收于5984.46点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.34%，收于2543.97点。总体来看，中大盘股板块风格跑赢，但小盘股板块风格跑输。
　　（3）分行业来看，纺织服饰、环保、煤炭涨幅居前，国防军工、农林牧渔、基础化工跌幅居前。
　　二、估值层面
　　截至目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.45倍，处于历史后30.16%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后7.7%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为137.49倍，处于历史后98.77%分位，市净率（LF）估值为4.41倍，处于历史后28.87%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为30.12倍，处于历史后9.76%分位，市净率（LF）估值为3.64倍，处于历史后16.78%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.89倍，处于历史后40.32%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后7.12%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为73.34倍，处于历史后98.92%分位，市净率（LF）估值为4.76倍，处于历史后97.58%分位。
　　三、资金层面
　　万得全A指数共有1750家公司上涨，共有3477家公司下跌，其中涨停公司75家，跌停公司13家，全市场成交额10338.73亿元，较前一交易日增加97.51亿元。
　　四、市场策略
　　市场延续震荡调整，三大指数窄幅收跌。随着端午节假期临近，市场情绪趋于谨慎，尽管市场成交量能小幅回升，三大指数仍然延续调整态势。盘面上，市场热点较为分散，个股多数呈现调整局面。大消费方向延续活跃，煤炭板块小幅上行，具体而言：
　　一是大消费方向延续活跃。短期催化方面，随着气温升高，啤酒、软饮料等季节性消费品的需求快速上行，叠加618大促预售开启提振消费市场，推动消费潜力持续释放，带动大消费方向延续活跃态势。大消费概念近期已有较大涨幅，短期谨慎追高，但作为扩内需的核心方向，长期向好，可关注调整后的低吸机会。
　　二是煤炭板块小幅上行。近期，商业银行普遍下调存款利率，煤炭板块红利价值凸显，在当前弱势震荡行情下，成为资金避风港，小幅上行，后续可关注以煤炭板块为主的高股息红利方向。
　　5月最后一周，在中美贸易战暂时缓和、国内扩内需政策加力、新兴产业趋势加持下，A股指数层面再度下探空间有限，但在穆迪下调美国主权信用评级后，短期内海外市场的波动可能有所加剧，或一定程度上减弱A股上行动能。总体来看，在成交量未有效放大之前，指数震荡、题材板块轮动的结构性行情大概率将延续，出口链、扩内需、高股息红利和并购重组相关概念可能反复活跃。方向上，维持均衡配置思路，适当控制仓位，短期建议关注出口产业链、受益扩内需的消费板块（尤其是新兴消费、服务消费方向）、高股息红利板块以及并购重组概念。