行情研判
　　原木现货市场持稳运行。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏太仓4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
　　截至5月23日，国内针叶原木总库存为343万方，较上周增加2万方，周环比增加0.59%；辐射松库存为280万方，较上周增加3万方，周环比增加1.08%；北美材库存为21万方，较上周减少3万方，周环比减少12.50%；云杉/冷杉库存为22万方，较上周增加2万方。
　　2025年5月19日-5月25日，18港针叶原木预到船19条，较上周增加5条，周环比增加36%；到港总量约42.1万方，较上周增加14.47万方，周环比增加52%。分港口看，山东预到6条船，到港量约23万方，占比55%，到港量周环比增加135%；江苏预到13条船，到港量约19.1万方，占比45%，到港量周环比增加36%。分材种看，新西兰材预到11条船，到港量约38.9万方，占比92%，到港量周环比增加72%；日本材预到8条船，到港量约3.2万方，占比8%，到港量周环比增加85%。
　　主力合约大幅下行，收盘价763.5元/方，较上日下降11.5元/方。
　　【逻辑分析】
　　目前下游加工厂库存刚需买货，随着近期原木现货连续掉价，下游出库短期已有好转，但终端市场依旧低迷，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。交易所未来会组织多次原木模拟交割，关注国标尺和市场尺的尺差，这会很大程度影响原木估值。
　　【策略】
　　1.单边：现货整体稳中偏弱，建议观望为主。短期期货大幅下跌，基差倒挂，叠加交割尺差风险，存交割估值修复的风险，激进的投资者可以背靠前低布局多单。
　　2.套利：关注9-11反套。
　　3.期权：观望。（观点仅供参考，不作为买卖依据）