市场行情
　　（20250523）今日上海金属网1#电解铜报价77920-78140元/吨，平均价78030元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。对沪铜2506合约报升水120-升水200元/吨。现货市场成交一般，下游消费情绪一般，按需低采为主，现货市场货源不宽裕，部分长单需求支撑现货价格，升水较昨日上涨35元/吨，盘中好铜升水180左右，平水铜升水130左右成交相对密集。今天广东地区光亮铜精废价差1294元/吨，天津地区光亮铜精废价差1217元/吨，价差继续收窄，说明废料供应依然很紧张，废铜价格直逼精铜价格。
　　LME铜周四弱势震荡。沪铜周五偏弱震荡，主力2506合约，开盘价77730元/吨，最高价78040元/吨，最低价77600元/吨，收盘价77790元/吨，全天下跌130元，跌幅0.17%。铜继续震荡。
　　基本面分析
　　隔夜美元指数和美股企稳后重新下跌，10年期美债收益率仍旧站在危险的4.5%上方，这更像是连环警示。周四美国众议院投票通过特朗普的“大而美丽法案”，该法案可能导致美国预算赤字增加数万亿美元，市场将做出进一步反应。美国国债一直被认为是全世界最安全的资产，若美国国债出问题，将是世界最大的危机。目前看，美国国债的问题不小。交易员们对日本国债收益率的关注度甚至超越了美债收益率。如果日本国债收益率继续大幅上涨，吸引日本投资者回流日本国内市场，套利交易的平仓可能导致美国金融资产更大幅度抛售。
　　就铜期货而言，美元指数继续回落，推高了铜价。至于美债问题爆发酝酿出大危机，这个到时候发生了再说。
　　由于卡莫阿-卡库拉铜矿的卡库拉矿段发生多次矿震，该矿暂停部分井下开采，相关人员和部分设备已从井下工作层面撤离。该停产预计对卡莫阿-卡库拉铜矿年度计划的实现产生不利影响。该矿山的三个选矿厂4月份30天内共产铜精矿5万金属吨，共处理135万吨矿石，处理矿石平均品位4.19%。该矿山今年第一季度共生产铜精矿13.3万吨，目前已经具备63万金属吨的年产能。当前国内铜原料供应非常紧张，国内铜冶炼产能增加很快，导致铜矿一直处于供不应求状态，当前铜零单加工费已经跌破负40美元/吨。不过，在铜冶炼厂停产前，铜矿供应紧张很难影响到铜价上涨。国内铜的下游消费和消费预期都在转弱。上期所注册的铜交割仓库库存从上周的108142吨下降至98671吨，继续观察库存下降的持续性。
　　综上所述，宏观上美元指数走弱对铜价有提振。至于美债和日本债务收益率走高会引发全球金融危机，这个走一步说一步，真传导到了基本金属期货再说，从逻辑上来说，引发的危机对铜期货是打压作用。电铜的基本面当前维持着脆弱的平衡，一旦更多的电铜被运抵美国，中国和欧洲的电铜库存开始下降，中欧两地的电铜供需平衡就会被打破，供需失衡会推动铜期货价格上涨。更多的电铜运往美国需要时间。铜期货价格目前的震荡平衡早晚会被打破。