截至2025/05/23，城投债估值2.3%以上债券规模为34,818.0亿元，占比22.86%，收益率相对较高；相比之下，二永债和产业债估值相对较低，2.3%以上占比仅为10.59%。市场高收益资产规模减少，信用市场“资产荒”加剧。
　　城投债中，哪里有收益？
　　①省份层面，山东、江苏、四川、河南、重庆、浙江等省份2.3%以上债券存续规模较高。更具体来看，山东、江苏、四川主要存在于区县级和地市级主体，浙江主要是区县级主体，重庆散布于各辖区，河南、湖南区县发债较少，主要集中于地市级。
　　②地市层面，青岛、成都、西安、潍坊、郑州、济宁、湖州、柳州等地市2.3%以上城投债存续规模较高。
　　③从主体层面来看，豫航空港、津城建、华发集团等主体存在较多估值2.3%以上债券，部分交运类主体存在较大规模的高估值超长债，如深圳地铁、蜀道投资、四川高速、陕西交控等。
　　产业债和金融债中，哪里有收益？
　　①从行业角度来看，估值2.15%以上债券主要分布在非银金融、房地产、银行、综合、建筑装饰、煤炭、交通运输和公用事业等行业。
　　②主体层面，诚通控股、中化股份、平安人寿、云能投等主体高估值债券存续规模较高，可以适当关注。二永债收益明显偏低，民生银行、平安银行、渤海银行、中原银行、天津银行、恒丰银行等部分银行中长期债券仍有一定收益。
　　风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期