供给（偏多）：上周在南非锰矿供给出现扰动下，价格大幅上行，综合看来更多是市场情绪主导，实际影响有限。不过锰矿进口倒挂依旧，港口锰矿库存低位，同时由于生产亏损，工厂持续减产，产量创近四年同期新低，短期供应偏弱为主。
　　需求（中性）：直接需求有支撑，高炉铁水保持较高水平，电炉开工亦高位，且钢厂利润尚可，本月主流钢招定价敲定，最终定价5850元/吨，虽然较上月环比下调100元/吨，但招标数量较上月环比小幅增加。短期钢厂减产驱动不足，对锰硅需求有支撑。不过终端需求不佳，负反馈压力仍在。
　　库存（偏空）：仓单数量创近年同期新高，合计57.6万吨。合金厂库存也处于高位，去化压力较大。
　　估值与成本（中性）：锰硅价格整体重心下探后，绝对价格偏低。而锰硅成本松动，锰矿和化工焦价格整体偏弱，估值整体中性。
　　策略建议：上周矿端扰动消退，价格冲高回落，不过短期锰硅供需相对平衡，价格或震荡为主，前期推荐的期现正套可逐步止盈。
　　风险提示：矿端生产发运、合金厂生产情况以及钢厂开工等。