本周豆粕低位反弹。
　　成本端，前期美豆播种偏快，截至5月18日大豆种植率录得66%高于预期及往年，不过近期美豆产区降雨增加，或延缓美豆播种，同时美豆产区干旱面积减少，利于大豆生长发育；另外巴西大豆收获基本完成，近期巴西大豆明年一季度开始报价，远月销售增加支撑升贴水企稳，而阿根廷大豆产区天气转好，洪灾影响减弱；另外上周美豆出口净销售32.3万吨符合预期，多空交织美豆震荡收涨。
　　国内，随着进口大豆持续增加，油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松；不过油厂开始报价远月基差，价格偏低刺激基差成交大幅增加，支撑现货止跌；当前油厂大豆及豆粕库存偏低，但即将步入累库周期。
　　策略：多空交织，美豆表现偏强；国内豆粕供应整体宽松，且5-7月大豆供应充足，油厂开机恢复正常，不过现货成交增加提振期现货情绪；中长期来看，美豆播种面积下调基本确定，减产背景下支撑远月豆粕看多情绪；同时中美关税发展对远期美豆存在利多，仍建议逢低做多远月豆粕。策略上，2900-3000区间低位做多豆粕09。