核心观点
　　上周债市偏弱震荡，长债收益率进一步上行。上周（5月19日）初，LPR如期调降，叠加大行存款利率下调，债市呈现利好兑现后的先扬后抑走势。随后，受资金面反复，50年特别国债发飞，股市走弱等多空因素扰动，周三至周五债市维持震荡格局。整体上看，上周资金面反复以及降息落地利好出尽，驱动长债收益率延续上行。短端利率方面，上周央行通过加大净投放力度、放量续作MLF等多途径保障税期流动性，资金面整体较为宽松，推动短端利率小幅下行，收益率曲线进一步陡峭化。
　　本周（5月26日当周）债市料将延续震荡格局。从资金面来看，尽管本周适逢跨月，但央行近期呵护流动性意愿较强，资金面仍有望保持宽松。从基本面上来看，本周处于宏观经济数据真空期，中美贸易战暂缓虽减轻基本面下行压力，但市场对基本面的偏弱预期仍难以扭转。整体上看，短期内债市仍将延续窄幅震荡，预计10年期国债收益率将在1.65%-1.75%区间波动。