【玻璃】
　　【行情复盘】
　　玻璃期货主力合约FG2509，本周窄幅震荡走低，周初稍有反弹，周三录得本周最高价1036，随后再度承压走低，伴随增仓，周五再次创出近期新低998，收于1000；60日线下方运行，连续走低，加速下行后稍有小幅反弹，再度承压走低，本周跌5点，跌幅0.50%，周线收阴十字星；
　　【重要资讯】
　　国内外宏观：
　　穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，同时将美国主权信用评级展望从“负面”调整为“稳定”。
　　原油需求增速将逐年放缓，供过于求的大趋势未改；6月1日OPEC+将召开月度会议，欧佩克+内部正在讨论7月再次增产41.1万桶/日，将进一步增加全球原油市场供应压力。
　　第五轮伊朗-美国谈判将在罗马举行，伊朗最高领袖哈梅内伊认为与美国的核谈判不会成功。以色列正在准备在美伊谈判破裂之际迅速打击伊朗的核设施。伊朗方面表示，伊朗誓言对以色列的任何愚蠢行为作出“毁灭性回应”。
　　欧盟理事会批准第17轮对俄罗斯制裁措施，制裁目标是近200艘“影子舰队”舰艇，更多制裁正在酝酿中；英国推出100多项新对俄制裁措施；
　　特朗普税改法案在众议院以微弱优势通过，交由参议院审议。
　　美国亚特兰大联储主席博斯蒂克在接受采访时表示，在当前美联储试图平衡通胀上行压力与经济衰退风险的背景下，他倾向于今年只降息一次，特朗普政府关税政策带来的影响超过了美联储的预期，美联储在决定下一步利率政策之前，可以耐心等待；美联储理事沃勒：如果关税下降，预计美联储将在2025年下半年降息。
　　美国至5月17日当周初请失业金人数录得22.7万人，为4月19日当周以来新低，市场预期为23万人。
　　美联储穆萨莱姆：超高不确定性正促使家庭和企业暂停支出和投资，如果这种情况持续下去，将导致经济增长大幅放缓。
　　20年期美债标售需求疲软，20年期与30年期美债收益率均升至5%以上，美股承压大跌。
　　美元指数短暂反弹后再度回落，跌至100之下；
　　行业基本面：
　　隆众资讯5月22日报道，本周国内纯碱产量66.38万吨，环比下跌1.39万吨，跌幅2.04%。其中，轻质碱产量30.38万吨，环比下跌0.40万吨。重质碱产量36万吨，环比下跌0.99万吨，本周纯碱综合产能利用率78.63%，上周80.27%，环比下跌1.64%。
　　周内重质碱产量36万吨，环比下跌0.99万吨，跌幅2.67%；浮法玻璃周产量109.71万吨，环比+0.49%；光伏玻璃在产产能69.15万吨，环比持平。纯碱企业按计划进入检修，供应继续下降；下游玻璃企业整体变化不大，需求保持平稳，受供应大幅缩减下，重碱供需差小幅去库。
　　截止到2025年5月22日，国内纯碱厂家总库存167.68万吨，较周一减少1.07万吨，跌幅0.63%，较上周四下跌3.52万吨，跌幅2.06%。其中，轻质纯碱83.28万吨，环比增加1.46万吨，重质纯碱84.40万吨，环比减少2.53万吨。
　　截止2025年5月22日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为268元/吨，环比下跌19.50元/吨。周内成本端原盐价格持稳运行，动力煤价格窄幅下行，成本端延续低位。纯碱受企业检修消息的影响，价格持稳，但副产品氯化铵价格窄幅下移，导致双吨利润微幅下滑。中国氨碱法纯碱理论利润65.40元/吨，环比持平。周内成本端海盐及无烟煤价格趋稳震荡，成本端无明显波动。纯碱自身供应低位调整，价格延续稳定，因此整体利润表现稳定。
　　【市场逻辑】
　　本周纯碱期货主力合约SA2509期价前期窄幅震荡后，周五向下突破创新低；商品指数本周初连续震荡后，周后期向下突破走低；宏观方面，美国20年期美债标售需求疲软，美国股汇债三杀，黄金再度走强，工业品走低，经济增长大幅放缓预期，市场情绪走弱；基本面方面，纯碱装置检修持续，大稳小动，周中海化老线停车检修，周后期个别企业检修恢复产量小幅增加，供应低位徘徊，下游按需为主，对原料采购不积极，随用随采，延续刚需补库，低价成交，高价抵触，库存高位稍有降低；下周纯碱检修企业较少，有装置存恢复预期，整体供应呈现小幅增加趋势，需求环比稳定；后期关注期价加速下行大幅走低后，等待行业亏损加剧，下方能否存在支撑情况；关注装置检修情况对供应扰动；关注国际关税摩擦情况，整体市场情绪，关注纯碱企业库存情况，中长期基本面依旧偏空，保持反弹关注期价上方压力布局空单；
　　【交易策略】
　　期货策略：技术上关注加速下跌超跌后短线反弹机会；大幅反弹后择机布局空单；SA2509合约支撑位1230-1250，第一阻力位1440，第二阻力位1520；