一、行情回顾
　　铁矿石2509主力合约本周震荡下跌，全周跌幅为1.51%，周收盘价为718元。
　　二、基本面情况
　　供应方面，本期铁矿发运环比回升，到港量继续回落。2025年5月12日-5月18日，澳洲巴西铁矿发运总量2706.1万吨，环比增加283.6万吨。澳洲发运量1827.8万吨，环比增加30.6万吨，其中澳洲发往中国的量1579.0万吨，环比减少14.8万吨。巴西发运量878.3万吨，环比增加253.1万吨。国内47港到港总量量2280.4万吨，环比减少289.6万吨。本期全球铁矿发运明显改善，其中巴西发运量大幅增加并创下年内新高，澳洲及非主流发运也有部分上升，国内到港量连续三期环比减少并低于年内均值水平。继续关注供应端的变化情况。
　　库存方面，本期港口库存连续三期去库。截止5月23日，全国47个港口进口铁矿石库存总量14591.83万吨，环比下降155.16万吨，日均疏港量343.19万吨，环比增加3.6万吨，随着近期铁矿到港量持续下降，港口库存继续去库。后期继续关注港口库存的变化情况。
　　需求方面，本期铁水产量连续两期回落。根据我的钢铁网数据显示，截止2025年5月23日当周，247家钢厂高炉开工率83.69%，周环比减0.46%，同比增加2.19个百分点；高炉炼铁产能利用率91.32%，周环比减少0.44个百分点，同比增加2.78个百分点；钢厂盈利率59.74%，周环比增加0.43百分点，同比增加5.63个百分点；日均铁水产量243.6万吨，周环比减少1.17万吨，同比增加6.8万吨。本期新增6座高炉检修，检修的高炉主要集中在河北、东北、内蒙、江苏等多个地区，主要由于高炉满负荷运行了较长时间，选择在成材需求进入淡季的时间段进行停炉检修，本次检修的高炉主要以大高炉为主，检修时长多超过30天，导致铁水产量持续回落。继续关注需求状况。
　　整体来看，本期铁矿海外发运大幅回升，到港量环比继续减少，港口库存持续去库，终端需求面临季节性走弱压力，铁水产量高位连续两期回落，短期铁矿呈现震荡走势。继续关注现实需求的表现以及宏观政策情况。