行情研判：短期弱势运行，中期有反弹
　　期货端静态估值：目前顺丁橡胶期货基本面静态估值区间为12000-12800元/吨，动态估值区间由于丁二烯成交转弱，动态估值有所下移。上方估值而言，盘面12700-12800元/吨或为基本面上方估值高位。当主力BR2507合约升水山东地区市场价100元/吨左右（单月持仓成本90元/吨附近），盘面产生持现货抛盘面的无风险套利空间，套保头寸将逐渐使盘面上方空间压力增大。下方估值而言，丁二烯预计从成本端对顺丁价格形成支撑。预计盘面12800元/吨为下方的理论估值底部区间。顺丁的理论完全成本估算主要基于丁二烯价格*1.02+（辅剂+人工）=10300*1.02+2500≈13000。实际完全成本来看，据工厂差异，固定费用从1500至2500元/吨不等，因此最低成本约在12000元/吨附近（11100*1.02+1600）。值得关注的是，盘面目前的价格低于静态估值，主要原因在于，市场预计后续伴随投机性减弱，丁二烯及顺丁均会迎来回调，给予弱预期判断。
　　丁二烯基本面：顺丁成本端，亚洲丁二烯价格维持稳定，国内丁二烯基本面短期有所转弱，价格在10000元/吨附近震荡。供应端，目前丁二烯行业开工率同比仍维持高位，但由于部分乙烯装置正在集中检修，丁二烯开工率环比有所下降。进口方面，由于远洋货源较少，短期进口货源到港量有限。需求端，顺丁橡胶对丁二烯采购量有所增加，丁苯、ABS、SBS对丁二烯刚需采购维持。库存端，丁二烯生产企业库存有所下降，港口库存有所下降。整体而言，短期丁二烯投机性明显转弱，现货价格有所回调。
　　顺丁基本面：顺丁橡胶现货供应方面，目前顺丁加工利润逐渐进入盈亏平衡线以下，预计供应端开工率后续有所下降。需求端，本周顺丁橡胶表需仍维持高位，替代需求仍对顺丁橡胶需求总量提供支撑。库存端，基本面目前处于偏中性格局，库存处于同比高位。目前基本面对合成橡胶的驱动偏中性，由于顺丁库存暂无明显累库，因此现货在估值端有明显支撑。
　　顺丁期货：短期市场投机性减弱，下游补库力度下降，丁二烯价格快速下滑，盘面估值有所下调，期货价格短期承压。中期来看，6月丁二烯基本面对价格形成支撑，丁二烯9000元/吨或NR-BR价差高于1500元/吨时盘面在估值端形成支撑。
　　策略：短期弱势运行，单边逢高空为主。中期伴随估值端支撑，逐渐转为逢低做多；
　　风险点：宏观事件冲击、国际能源价格大幅波动；