谷歌I/O大会：AI搜索触发场景更浅层，生态关键性凸显
　　2025年5/20-5/21，谷歌举办开发者大会Google I/O 2025。我们认为对行业启示为：1）AI搜索触发场景更浅层，AIMode全面上线美国用户。2）Gemini应用及模型覆盖率持续向好，或对OpenAI威胁提升，目前Gemini应用月活用户已超过4亿，Gemini 2.5 Pro用户使用量环比增长45%，据Poe数据，其订阅用户使用Gemini 2.5 Pro推理份额已达到31.5%，我们认为继此前版本未明显打动市场后，2.5 Pro或为谷歌基础模型阵容打入强心剂。3）Gemini生态整合力加强，生态入口关键性凸显，Gemini App中已集成Veo 3、Imagen 4等多模态模型，并推出Gemini Live（多模态交互）和Agent Mode，也可集成至Chrome中。4）商业化路径明显加快，GeminiAIPro月费19.99美元、AIUltra为249.99美元（对比GPTPro为200美元），AIUltra提供Veo 3的完整权限及Gemini Deep Think模式。我们认为AIUltra在内容创作者中的渗透率有望提升，但考虑到定价较高或难以短时间大范围普及，当前建议关注AI生态免费模式下的获客能力。
　　AI能力全面融入核心搜索产品，多角度出击能否挽回份额下滑？
　　24年10月谷歌搜索份额下探到90%以下，25年4月达89.7%，同比-1.2ppts，我们认为本次I/O核心在于其搜索生态中AI触发场景更浅层、更广泛，目的为重新夺回市场份额：1）AIMode将全面上线美国用户，支持个性化搜索结果可接入Gmail等生态，复杂数据结果可分析并可视化，购物体验整合视觉搜索与更新版Gemini Shopping Graph 2.0（覆盖逾500亿商品），支持虚拟试穿、价格跟踪及一键下单等。管理层认为，AIMode将成为搜索领域的下一代交互范式；2）此前推出的AIOverviews目前月活跃用户超15亿，视觉搜索工具Google Lens年内使用次数超千亿次，同比+65%，并引入Search Live可进行对话和读取摄像头内容。
　　从技术前沿到场景落地，Gemini Live/Marina/Beam展现生态融合能力
　　谷歌以Gemini为核心重点推进AI原生及Agent项目，并逐步融合到已有的应用生态，我们认为或证明公司具备从AI研究前沿落实到场景的工作链条：1）Gemini Live（Project Astra）：源自Deepmind团队，具备实时摄像头识别与屏幕共享能力，支持语音交互、计算机控制功能和多语种语音风格调节，将在Android和iOS全面上线；2）Project Marina：通用Agent交互系统，其计算机使用能力允许对浏览器、App进行操作控制，Gemini也将基于此引入Agent Mode，目前仍在试验阶段；3）Beam（Project Starline）：AI驱动的3D视频通话平台，利用6机位视频阵列与AI融合建模，预计今年内向测试用户交付，其核心技术将逐步下沉至Google Meet。
　　基础模型持续提升，发力多模态和推理；Android XR硬件生态可期
　　谷歌凭借多模态和推理能力持续提升基础模型，我们重点关注支持Veo 3和Imagen 4的Flow，或可在内容创作者中初见商业化成效：1）Gemini 2.5 Pro现已支持原生音频输出，提升多模态交互效率，已嵌入多个AIIDE工具（如Cursor等）；推出增强推理模式Deep Think，可生成多条推理链并互相交叉审核；2）内容生成方面，Veo 3支持原生音频生成功能，在口型同步、现实物理建模等方向实现突破，Imagen 4支持2K分辨率及复杂材质的高保真图像生成，二者均可通过Flow App使用；Gemini Diffusion作为新一代扩散模型，生成速度为2.5 Flash的5倍，具备并行生成及迭代修正能力；此外还新推出实验性交互式音乐生成的Lyria Realtime模型，并宣布将与三星、Gentle Monster和Warby Parker合作打造智能眼镜，也展示了两款AndroidXR的第三方设备，分别为三星的Project Moohan和Xreal的Project Aura。
　　风险提示：中美贸易摩擦、AI技术发展不及预期、行业竞争激烈