供应端全球发运总量回落，澳巴发运下行，非主流地区发运有所回落，到港量下降，供应端总体同比偏低。需求端铁水由升转降和成材利润小幅上行；废铁价差略升，247样本日均铁水环比-0.87万吨至244.77万吨，5月的月均铁水约243万吨，近期钢厂高炉复产逐渐小于检修，建材需求即将进入淡季，铁水或已见顶。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比增2.18万吨，45港库存环比减70万吨，压港量增加，总量环比变化减0.9%。五大材总库存回升，分品种看螺纹库存回升，热卷库存底部回升。观点：供给尚可，当前需求或已见顶，关税缓和或已兑现，短期内铁矿或转向偏弱震荡。