【核心矛盾】
　　中美关税超预期下调，有利于国内纺服出口市场的恢复，短期棉价或有反弹，但当前政策变数仍较多，还需关注订单实际落地情况，若订单持续性欠佳，棉价反弹高度或受限，在需求淡季下还将承压运行，关注产区天气异动及棉花去库情况。
　　【利多解读】
　　1、24/25年度北疆棉花含杂偏高，优质资源偏紧，且目前剩余棉花货权多集中在大型轧花企业与贸易商手中，棉花基差偏强
　　2、中美双方举行会谈，中美关税下调，其中美国对中国商品24%的关税在初始的90天内暂停实施，后续仍存变数，短期出口订单下放量有望增加
　　【利空解读】
　　1、24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15000元/吨上下，尚有部分新棉未套保
　　2、下游处于传统淡季，布厂成品库存仍有小幅走高，在政策频繁变动下，下游观望情绪较重