事件：2025年4月电力设备出口数据发布。
　　逆变器：同环比高增，景气度上行。
　　总量层面：2025年4月逆变器出口金额8.1亿美元，同比+17%，环比+28%。
　　结构层面：非洲同比增速较快，欧洲环比大幅改善。分大洲来看，我国逆变器4月出口至不同地区的规模：1）欧洲为3.7亿美元，同比+24%，环比+48%；2）亚洲为2.6亿美元，同比+17%，环比+15%；3）非洲为0.7亿美元，同比+110%，环比+38%。
　　变压器：4月出口维持高增，1-4月出口亚洲、欧洲、北美和南美同比增速较快。
　　2025年1-4月，总出口金额170.8亿元，同比+38%；4月出口45.8亿元，同比+34%，环比+9%。1-4月大中小三种类型变压器出口金额分别为65.5、65.7、39.6亿元，同比增速分别为+52%、+50%、+9%。
　　2025年1-4月，大中型变压器（电力电网级）出口金额合计131.2亿元，同比+51%；4月出口34.7亿元，同比+42%，环比+12%。其中，1-4月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为56.8、13.5、29.2、15.1、13.1、3.5亿元，同比增速分别为61%、28%、39%、72%、50%、35%。
　　电表：4月出口有所加速。
　　2025年1-4月，总出口金额35.3亿元，同比+15%；4月出口9.8亿元，同比+34%，环比+28%。1-4月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为12.8、8.1、11.3、0.04、2.2、0.8亿元，同比增速分别为11%、8%、17%、-56%、42%、118%。
　　高压开关：1-4月出口亚洲、非洲、南美洲、欧洲同比增速较快。
　　2025年1-4月，总出口金额122.8亿元，同比+38%；4月出口37.9亿元，同比+58%，环比+16%。1-4月出口亚洲、非洲、欧洲、北美洲、南美洲、大洋洲的金额分别为76.0、14.6、11.7、2.5、14.2、3.8亿元，同比增速分别为38%、34%、31%、10%、86%、-12%。
　　组件+电池：同比持续下滑。
　　总量层面：2025年4月组件+电池出口金额22亿美元，同比-21%，环比-9%。
　　结构层面：分大洲来看，我国组件+电池4月出口至不同地区的规模：1）欧洲为8.5亿美元，同比-37%，环比+12%；2）亚洲为10.3亿美元，同比-0.2%，环比-19%；3）非洲为1.3亿美元，同比+21%，环比-7%。
　　投资建议：电力设备出口具有一定持续性，当前电力设备出口标的估值较低，可以中长期配置，重点关注“非美”出口相关标的。逆变器：关注德业股份、艾罗能源、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技；变压器、电表等：关注思源电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技。
　　风险分析：竞争加剧风险；海外市场经营风险。