铜
　　贵金属价格延续反弹，隔夜美股回调，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌0.71%至9487美元/吨，沪铜主力合约收至77770元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1925至168825吨，注销仓单比例抬升至39.1%，Cash/3M升水14美元/吨。国内方面，昨日上期所铜仓单减少0.5至4.1万吨，仓单降至偏低水平，上海地区现货升水期货下调至275元/吨，货源增多基差报价下调幅度较大，下游采购情绪改善。广东地区库存环比增加，现货升水期货略微下调至185元/吨，下游逢低补货。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至400元/吨以上，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日精废价差小幅缩窄至1360元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，海外风险偏好有所降低，关注经济数据公布对市场情绪的影响，仍需留意美国关税政策下远期的经济下滑风险。产业上看铜原料供应维持紧张格局，铜价支撑仍强，而由于消费强度较前期下降，预计价格重心有所下移。今日沪铜主力运行区间参考：77000-78400元/吨；伦铜3M运行区间参考：9400-9600美元/吨。
　　铝
　　原油回落，市场情绪降温，铝价震荡回调，昨日伦铝收跌0.22%至2475美元/吨，沪铝主力合约收至20135元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量51.6万手，环比增加0.04万手，期货仓单6.0万吨，环比减少0.2万吨，仍维持偏低水平。根据SMM统计，昨天国内三地铝锭库存录得44.7万吨，环比减少1.05万吨，广东、无锡两地铝棒社会库存录得8.3万吨，环比减少0.2万吨，铝棒加工费延续震荡下滑。现货方面，昨日华东现货升水期货70元/吨，环比持平，下游维持按需采购。外盘方面，昨日LME铝库存减少0.2至39.0万吨，注销仓单比例下滑至17.0%，Cash/3M小幅贴水。展望后市，国内商品情绪边际暂稳，海外风险偏好有所走弱，关税水平偏高使得远期需求忧虑仍存。产业上看铝棒加工费偏高有利于铝锭库存继续去化，铝价支撑偏强，而消费季节性偏淡将制约铝价反弹空间，短期价格预计偏震荡。今日国内主力合约运行区间参考：20000-20260元/吨；伦铝3M运行区间参考：2450-2500美元/吨。