【重要资讯】
　　周三美豆震荡小幅收涨，美豆新作平衡表在贸易战缓和及产量不增情景下有偏紧趋势，阿根廷局部产量受损及本周美豆产区降雨过多或推迟播种提供一定支撑。不过已播种区域降雨偏好限制涨幅。周三国内豆粕现货涨跌互现10元/吨左右，华东低价报2850元/吨。据MYSTEEL预估5月大豆预计到港919.75万吨，6月1100万吨，7月1050万吨。据MYSTEEL预估本周大豆压榨量预计来到220万吨高位，国内供应压力增大。上周港口大豆库存继续增加，同比偏高约120万吨，油厂豆粕库存偏低报12万吨左右。
　　美豆产区未来两周中部降雨较多，可能对播种有所影响。巴西农民大豆销售进度已超过60%，后期卖压或逐步下降，另一方面，巴西也有对中美关系恢复的担忧，有利润的情况下当地也会积极出货，巴西升贴水重点仍然关注供需基本面，预计大豆到港成本稳定为主。USDA25/26年度新作报告的亮点在于产量，USDA预计新作巴西、阿根廷的产量将增幅不大，美国大豆因大幅下调面积，在52.5蒲/英亩的趋势单产下产量仍小幅下降70万吨。因此，后期若有天气因素导致单产下降，25/26年度大豆产量下调的概率较高，年度级别来看或许进入了震荡磨底过程。
　　【交易策略】
　　09等远月豆粕目前成本区间为2850-3000元/吨，近期跌至成本下沿后迅速修复但仍然偏弱。USDA月报中性略利多，因产量下降，出口及国内消费预估稳定。美豆油生柴政策仍然需要较长时间确定，目前市场认为可能不及预期，施压美豆。总体来看，近期国内大豆短期供应偏大，不过估值也偏低，美豆产区降雨过多或影响播种，预计美豆、豆粕短期震荡偏弱为主，美豆进一步向上突破仍需生物柴油、产量的额外刺激。