核心观点
　　焦炭：5月21日，焦炭主力合约报收于1417.5元/吨，日内录得0.14%的跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为5.34万手，较前一交易日仓差为1902手。现货市场方面，日照港准一级平仓价最新报价为1390元/吨，周环比下跌3.47%，折合期货仓单成本约1530元/吨。近期，钢厂铁水产量见顶预期渐浓，下游维持压价采购思路，而焦化厂向上游煤矿传导价格压力。随着原材料焦煤价格持续下行，焦化厂利润尚可，焦炭仍有继续提降的空间。整体来看，国内外政策利好阶段性兑现，市场回归基本面博弈，而现阶段铁水产量见顶叠加焦煤成本支撑不足，拖累焦炭期货继续偏弱震荡运行。
　　焦煤：5月21日，焦煤主力合约报收842点，日内下跌0.36%。截至收盘，主力合约持仓量为46.70万手，较前一交易日仓差为-5148手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为1010.0元/吨，周环比下跌0.5%，折合期货仓单成本约983元/吨。4月全国原煤产量3.89亿吨，同比增3.8%，增幅收窄，但国内煤炭供应仍维持较高水平。高频数据方面，最新一期全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为81.7万吨，连续第八周录得正增长；5月5日~10日，中蒙甘其毛都口岸通关车数达到6709车，为年内最高单周通车量。可见，焦煤供应维持高位，而需求端焦炭产量相对偏低，基本面拖累焦煤期货弱势运行。此外，5月关税政策虽传来一定利好，但传统地产、基建支撑依然不足，出口端的些许利好难以扭转焦煤中长期供应宽松的整体格局。整体来看，焦煤宽松格局未改，且下游压价采购，市场氛围依然疲弱，预计近期焦煤期货继续维持偏弱震荡运行。