1、基本面:
　　供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本企业产能利用率为80.34%，环比增加0.01个百分点；电石法企业产量34.2106万吨，环比增加2.51%,乙烯法企业产量12.523万吨，环比减少3.05%；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加。
　　需求端来看，下游整体开工率为45.99%，环比增加.05个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为35.9%，环比增加.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为48.13%，环比增加个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为68.89%，环比增加.33个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为74.93%，环比持平.高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求与历史平均水平接近。
　　成本端来看，电石法利润为-705元/吨，亏损环比增加19.60%，低于历史平均水平；乙烯法利润为-652元/吨，亏损环比减少12.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2393.35元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压。
　　2、基差: 05月20日，华东SG-5价为4740元/吨，09合约基差为-209元/吨，现货贴水期货。偏空。
　　3、库存:厂内库存为42.618万吨，环比增加3.69%，电石法厂库为33.881万吨，环比增加3.95%，乙烯法厂库为8.737万吨，环比增加2.66%，社会库存为40.98万吨，环比增加1.53%，生产企业在库库存天数为6.8天，环比减少5.55%。
　　4、盘面: MA20向下，09合约期价收于MA20上方。
　　5、主力持仓:主力持仓净空，空增。
　　6、预期:电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加。总体库存处于高位；当前需求与历史平均水平接近；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2509:在4912-4986区间震荡。
　　利多：供应复产，电石，乙烯成本支撑；出口利好。
　　利空：总体供应压力反弹；库存持续高位，消耗缓慢；内外需疲弱。
　　主要逻辑：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。
　　主要风险点：内需政策落地实现程度，出口走势，原油走势，烧碱、电石法成本支撑走势