一、行情回顾与后市展望
　　5月20日，铁矿石期货主力2509合约震荡偏强，整体呈宽幅震荡运行，收报722.5元/吨，涨0.28%。
　　1.1现货市场动态与技术面走势：
　　现货市场：5月20日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日持平，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下调5元/吨。
　　技术面：铁矿石2509合约日线KDJ指标走势分化，K值、J值继续下行，D值继续上行；铁矿石2509日线MACD指标红柱连续3个交易日有所收窄。
　　1.2后市展望：
　　消息面上，5月20日，5年期以上LPR下降10个基点至3.5%，如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降10个基点，月供将减少56元30年月供累积减少2万元。此外，国家发展改革委固定资产投资司负责人赵成峰在国新办发布会上表示，国家发展改革委将继续持续推进城市更新各项工作，加大中央投资支持力度。今年中央预算内投资专门设立城市更新的专项，支持城市更新相关的公益性基础设施和公共服务设施建设，在支持城镇老旧小区改造、城中村改造等项目的基础上，扩围支持城市危旧住房、老旧街区、老旧厂区转型提质等工程。目前国家发展改革委正在组织计划申报和项目评审等工作，将于今年的6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划。
　　基本面上，供应端，上周澳洲、巴西发运均有所回升，19港总发运环比上周增加了283.6万吨至2706.1万吨，处于相对偏高水平，而澳洲发运至中国的铁矿石量反而有小幅的回落，说明发运的增量主要是发往中国意外的区域，45港到港量再度回落，整体仍处中等水平，近四周澳巴19港总发运量较前四周增加了5.19%，澳洲发往中国的铁矿石量相较于前四周增加了5.1%，预计近期到港量仍能维持中等偏高位置，铁矿供应维持宽松。需求方面，上周日均铁水产量小幅回落至244.77万吨，钢材五大品种产量同样略有下滑，铁矿需求已出现见顶趋势，但考虑到目前企业盈利率仍在继续增长，据钢联调研，在247家样本企业中，有近6成钢企仍有盈利，因此企业自发减产的意愿并不强，叠加中美会谈后“抢出口”情况将再度出现，预计近期铁矿需求仍有强支撑。库存方面，钢厂库存可用天数维持在22天，港口库存小幅回落，目前已回落至1.41亿吨，创下2024年3月中旬以来新低，随着到港量维持中等偏高位置，预计后续港库继续下滑的空间不大，甚至可能有小幅的累积。
　　总体来看，经中美日内瓦会谈后，双方关税回到4月2日再各加10%水平，双方关系缓和超预期，市场情绪明显提振，在90天的暂缓期内，“抢出口”、“抢转口”现象将会持续，原本需求的悲观预期被打破，矿价重心整体上移，可逢低尝试买入套期保值或投资策略。但需要注意的是，今年“粗钢产量调控”传闻频出，叠加9月合约期限依然较长，贸易方面依然面临风险，这些将在一定程度上压制原料价格，也限制了矿价反弹的空间。