一、行情回顾与后市展望
　　1.1行情回顾：
　　5月20日，万得全A放量上涨，开盘后震荡走高，午盘震荡运行，收张0.67%，超7成个股飘红。指数现货方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000呈现出相似走势，收盘分别上涨0.54%、0.43%、0.46%、0.83%，小盘股表现较优。指数期货方面，IF、IH、IC、IM分别收涨0.58%、0.39%、0.49%、0.74%（按前一交易日收盘价为基准计算）。
　　分板块来看，美容护理、综合、传媒板块领涨，分别涨2.50%、2.12%、1.98%，钢铁、煤炭、国防军工领跌，跌幅分别为-0.13%、-0.33%、-0.50%。
　　1.2后市展望：
　　消息面上，5月20日，5年期以上LPR下降10个基点至3.5%，发改委称将继续推进旧房改造，政策层面进一步明确了国家稳楼市的决心。宏观经济基本面上，一季度开局良好，在“抢转口”情景下4月外贸数据表现出一定韧性，在关税政策暂缓的90天内，我国对美“抢出口”现象预计将再次出现，二季度宏观经济表现或好于原本预期。国内政策方面，随着5.7政策落地，国家稳市场、稳预期信心进一步增强，同时互换便利与回购增持再贷款额度合并后“国家队”资金储备充足，股指下方有较强支撑。
　　总体来看，在中美关税政策暂缓以及国内政策发力下，中期来看，资本市场有望稳中有涨运行，但随着盘面进入前方成交密集区，短期上方仍面临压力，多单持有者可择机适当减仓。市场风格方面，中长期科技叙事逻辑仍在，叠加5.7提出再批复600亿元以支持保险资金的中长期入市，高成长科技股与红利板块或较为占优，策略上，看好IH、IM的中长期表现。