行业研究
　　【银行】一轮“稳息差”的降息——银行LPR报价利率下降与存款挂牌利率下调点评(买入)
　　5月以来，伴随宽货币系列政策落地，利率频谱系统性下移。综合本轮“一揽子”降准降息影响看，对于行业息差改善幅度5bp以上，本轮负债端成本管控举措对于行业息差压力的缓释效果将更为明显。后续关注存款"脱媒"压力，未来政策仍将进一步加强银行负债成本管理。政策层面对于银行经营稳定与金融体系风险防范关注度提升，公司基本面具备稳定运行基础，我们对于银行股表现持乐观态度。
　　【基化】液晶弹性体研究持续迭代，具备人工肌肉等领域应用潜力——石化化工交运行业日报第65期（20250519）(增持)
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。
　　公司研究
　　【房地产】商业经营保持稳健，在手现金相对紧张——新城控股（601155.SH）动态跟踪(增持)
　　商业运营优势明显，2024年实现营业收入120.3亿元（同比增加13.2%）；地产销售下滑明显，2024年实现全口径销售金额401.7亿元（同比下降47.1%）；在手现金相对紧张，2024年末非受限现金短债比约0.55倍；预测2025-2027年EPS分别为0.36/0.43/0.66元，当前股价对应PE分别为36、30、20倍，下调评级至“增持”