铜
　　【市场回顾】
　　1.期货：今日沪铜2506合约收于77820元，跌幅0.63%，沪铜指数减仓8844手至52.93万手。
　　2.现货：市场流通货源偏紧，上海现货报贴水440元/吨，较上一交易日下降5元/吨。广东面对高升水采购意愿不高，报升水270元/吨，下降90元/吨。华北补货有所好转，现货报升水30元/吨，持平上一交易日。
　　【重要资讯】
　　1.国家统计局5月19日公布的数据显示，2025年4月中国新能源汽车产量为122.8万辆，同比增长38.9%;1-4月累计产量为139.5万辆，同比增加43.7%。
　　2025年4月汽车产量为260.4万辆，同比增长8.5%;1-4月累计产量为1011.6万辆，同比增长11.1%。
　　2.截至5月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.72万吨至13.92万吨，已经连续两周周一累库。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存均是增加的。总库存较去年同期的40.28万吨低26.36万吨，其中上海较上年同期低18.97万吨，广东地区低3.61万吨，江苏地区低3.22万吨。周内将呈现供应减少需求增加的局面，周内库存料小幅减少
　　【逻辑分析】
　　穆迪下调美国政府的信用评级，美元下跌。此外特朗普表示将在未来两到三周内对许多国家征收新的关税。截止到5月16日，进口铜精矿加工费报价在-43.05美元/吨，较上周增加0.06美元/吨，港口库存下降到81.97万吨。Antofagasta与冶炼厂的年中谈判即将于月底开始，同时BHP现货招标将于5月20日截标，铜矿加工费压力较大。再生铜原料进口贸易商对海外高系数报价接受度增强，同时中美关税下降，进口废铜有望增加。comex与lme价差回落到700美元/吨附近，南美货源仍在继续发往美国，精炼铜结构性错配，国内库存本周一小幅增加到13.92万吨，交割完成后仓单库存部分流出，短期价差小幅回落，不过由于目前库存仍远低于安全水平，市场可能会出现较长时间的back结构。需求方面，由于价差处于高位，下游采购积极性不足，中美90天关税暂停内，抢出口订单将再次出现，消费韧性增强。
　　【交易策略】
　　1、单边：铜价高位盘整，建议暂时观望。
　　2、套利：暂时观望。
　　3、期权：观望
　　(姓名：王伟投资咨询证号：Z0022141以上观点仅供参考，不作为买卖依据）