一、期货盘面
　　2025年5月19日，沪镍主力合约开盘123660元/吨，最高124360元/吨，最低123400元/吨，收盘123850元/吨,跌幅为0.67%;成交量为116247手，持仓量为57470手。
　　二、宏观分析
　　近期，美国相继与英国、中国达成贸易协议，全球贸易紧张局势有所降温。然而,围绕关税的不确定性仍然存在。国内统计局数据显示，4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%。其中,除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%。1- 4月份,社会消费品零售总额161845亿元,增长4.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2%。
　　三、现货情况
　　今日SMM1#电解镍价格123,850-126,150元/吨，平均价格125,000元/吨,较上- -交易日价格下跌1,125元/吨。金川-号镍的主流现货升水报价区间为2,000-2,200元/吨,平均升水为2,100元/吨，较上一-交易日持平。俄镍的升贴水报价区间则为100-300元/吨，平均升水为200元/吨，较上--交易日价格上涨50元/吨。
　　四、库存情况
　　截止至2025年05月16日，上海期货交易所镍库存为27,742吨，较上- -周减少66吨。截止至2025年05月15日，LME镍库存为195,222吨，较上一交易日减少3,924吨，注销仓单占比为10.23%。总体而言，从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。
　　五、总结
　　总的来说，随着菲律宾镍矿供应增加以及不锈钢和硫酸镍排产下降,矿价和中间品价格存在进一步松动的风险，谨慎可能引发镍价负反馈下跌的风险。