宏观方面，中美关税战缓和幅度超预期，短期利于市场风险偏好继续修复，但特朗普政府仍保留对铜等战略资源的潜在关税威胁,政策不确定性潜在压制市场情绪。美国通胀黏性强化滞胀预期,铜作为抗通胀资产配置价值凸显，但上周美元指数有所反弹，一定程度限制铜价上行空间。
　　供应端，全球铜矿扩产周期尾声，印尼自由港出口增量有限，叠加智利Altonorte冶炼厂停产，检修计划延长至5月，带来扰动，矿端紧缺支撑价格。国内5月冶炼厂检修计划有限，预计产量环比增加，但矿端紧张限制产能释放。
　　需求端,新能源领域支撑长期需求,短期新能源汽车抢关税90天豁免时间窗口期,出口量同比增加。五一节后下游开工率回升，但高价抑制补库意愿，市场成交以贸易商调价出货为主。
　　库存方面，截至5月16日，SHFE周库存108142吨，较前一周增加27437吨;LME库存184650吨，较前一周的191775吨减少7125吨。
　　综合而言，近期宏观情绪有所回暖，但美国整体经济仍处于持续走弱态势中，对于铜价有压制，后期关注美联储是否有预防式降息信号。而从基本面来看，当前铜矿供应偏紧态势未改，国内消费季节性转弱。短期价格暂无明显驱动，或偏弱震荡为主。