国际市场方面，市场处于强现实弱预期格局。驱动方面，24/25榨季全球市场市场供应短期量较大，现实仍偏强；25/26榨季全球食糖市场维持增产累库的预期，预期偏弱。估值方面，虽然纽约原糖价格已经自高位明显下跌，但是相对其他主要农产品价格估值依然偏高。
　　国内市场方面，定价锚点切换至配额外进口成本。CAOC预计24/25榨季中国食糖市场产销差为465万吨，25/26榨季为470万吨。无论是24/25榨季，还是25/26榨季，即使配额内进口量持平，基于政策上收紧糖浆和预拌粉进口的情况下，市场都需要配额外进口量来填补供应缺口，定价锚点切换至配额外进口成本。
　　SR2509合约先交易预期，后交易现实。对于SR2509合约而言，由于距离交割仍有较长的时间，上市至今SR2509合约主要是预期定价为主，且随着时间的推移，价格与配额外进口成本联动更加紧密。不过，随时SR2509合约日趋临近交割，现实的因素将在定价中发挥更大的作用。虽然注册仓单中云南糖和甜菜糖占比较高，但是在政策上收紧糖浆和预拌粉进口的情况下，市场大概率交易50%进口关税，国内现货价格相对纽约原糖偏强，SR2509合约定价锚点逐渐由交易配额外进口成本下降的预期向交易国内现货市场供应偏紧的现实切换。