行情回顾
　　本周连盘玉米有所回落，主力2507合约收于2335元/吨，当周价格下跌35元/吨。
　　运行逻辑
　　短期连盘玉米偏弱调整或将延续，一是小麦上市压力及替代影响增加，二是中储粮调节储备粮源存在投放可能。小麦方面，预计今年我国小麦再获丰收，新麦在5月底将大规模上市，整体供应充足，饲料企业等待新麦上市后的价格采购小麦，利空远期玉米；储备粮拍卖方面，本季玉米调节储备收购在4月30日全部停止，6月份可能会拍卖2021年以后的调节储备粮源，玉米市场供给偏紧将得到一定改善。因此，盘面存在继续调整的可能，C2507合约区间下沿参考2300元/吨，上沿参考2400元/吨。
　　C2509合约受到期末库存偏紧的支撑，维持看多思路，推荐逢低做多观点，但上方空间依然有限，一是近期市场传闻本季度定向稻谷可能开拍，叠加小麦、大麦及高粱替代，保障饲料粮供应；二是下季玉米种植成本继续下降，在播种面积、单产没有明显下降的前提下，下季玉米价格重心也将下移，从而限制本季玉米期末的上涨力度。
　　策略
　　单边投资者：新季小麦上市，现货或将受压回调，待小麦压力冲击过去，可能继续上涨。C2507合约存在继续调整的可能，震荡区间参考2300-2400元/吨；C2509合约受到期末库存偏紧的支撑，维持看多思路，推荐逢低做多观点，震荡区间参考2300-2450元/吨。
　　现货企业：基于以上逻辑，建议贸易端在震荡区间上沿对已有库存逢高卖出套保卖出套保；下游用粮企业以维持安全库存的思路作为主线，可在相对低位多建一些库存，对长期库存可在高位配以适当卖出套保提前锁定波动风险。
　　风险提示：阶段性供应压力；国内需求恢复不及预期；进口限制政策变化；天气异常影响；宏观风险等。