【市场回顾】 
　　上周港股股指期货价格小幅回升，至周末25年5月份恒指期货价格变化2.1%，科技指数期货价格变化1.7%；当周恒指期货持仓变化6.62%，基差80.05点；科技指数持仓量变化10.30%；基差-13.34点。美股股指期货方面，
　　上周美股反弹，至周末时道指期货价格变化3.42%，标指和纳指100期货价格变化分别为5.24%和6.80%。当周道指期货持仓变化-0.56%，纳指期货持仓变化9.65%；三大股指的期货中道指期货基差为-119.74点较前周变化-246.36点，纳指100期货基差-27.69点，较前周变化-112.74点。
　　【投资建议】 
　　后市观点：近期美联储官员发言显示当前美联储依然对未来政策抱有较强的观望心态，短期内降息可能性较低，而穆迪（Moody's）宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1无疑将进一步影响市场信心，叠加此前市场情绪处于高位，我们预期短期内美股或有调整可能。港股方面，技术面上短期内港股未能成功突破阻力位，但市场成交量放大，部分获利盘或已经获利离场，市场多头势力可能出现相对减弱，恒指或迎来短期调整。不过考虑到二季度开始为应对关税影响国内方面的政策预期或将抬高，年内我们继续看好港股的结构性行情。
　　板块配置建议：关注未来受益于AI赋能的消费和互联网板块的龙头个股。另外推荐更少受外部环境影响的板块，如必选消费、内资银行保险、及部分物管板块的龙头个股。同时，长期投资者应配置能源、通讯、公用事业等具强现金流能力的防守板块，以应对外部冲击。衍生品交易方面，港股短期内面临关键阻力位，投资者可适当买入期权组合降低持仓波动。
　　【市场外部环境】 
　　国内主要城市住房销售情况跟踪：上周二线城市新房销售同比出现回落。
　　央行最新动向：美联储或修改货币政策框架。
　　研究部部分国内外重要新闻：穆迪下调美债评级、国内公布4月份社融数据。