主要观点
　　【后市展望】黄金中长期上涨的驱动去美元化背景下未有改变，全球央行和金融机构持续购金的需求对金价仍有支撑。美联储重新衡量就业和通胀的平衡对降息态度仍较谨慎，大规模美债到期对美国财政刺激空间形成限制，未来一段时间美国宏观经济数据验证阶段可能对市场的影响增加。在弱美元的趋势中，各国和美国贸易谈判进展反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。然而短期一方面美国经济仍有韧性美联储降息时点有所后延，美元指数止跌企稳，另一方面中美贸易冲突缓和叠加地缘风险影响减弱，美股风险偏好修复，缺乏新的多头驱动下黄金形成“双顶”形态，下方在3100-3200美元（730-750元）若企稳行情转入震荡，卖出虚值黄金看涨期权可继续持有。
　　【宏观经济面】近期美国就业数据相对平稳，通胀持续回落消费疲软但暂时未反映关税带来的影响，随着关税影响缓和，总统特朗普中东之行获得较好成果提振经济预期，但落地效果仍需观察，在美联储降息预期有所后延情况下预期到下半年贸易摩擦对经济影响将更加显著。
　　【美联储货币政策】美联储宣布利率决议再次暂停降息且全体FOMC投票委员都支持本次的决议，最新声明表示，经济前景不确定性“进一步”增加，新增语句“失业率上升和通胀上升的风险已增加”。主席鲍威尔在最新的讲话中明确表示正在重新评估其2020版货币政策框架货币政策框架的“关键部分”，包括通胀目标和就业“缺口”的处理方式，他指出较高的实际利率可能反映了未来通胀可能比2010年代间歇期更加波动的可能性，称“供应冲击”将“更频繁且可能更持久”，并承认“长期低利率”时代可能已经结束；美联储对降息保持谨慎市场对年内降息幅度预期降至仅50个BP。
　　【资金面】近期随着贸易冲突缓和，美股反弹市场风险偏好改善，短期避险需求减弱使黄金ETF持仓回落，白银持仓亦回落。