中美达成双边经贸关税下调协议。根据中国商务部，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税；取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税，中国则对等调整相应关税。由此计算，大部分家电品类当前出口美国加征关税幅度约25%（2018-2019年加征）+30%（25年以来3轮加征）=55%左右。
　　短期再迎抢出口窗口期，长期影响有限。中美关税超预期缓和后，对美迎来90天豁免期内的“抢出口”，近期美线航运价格出现较大幅度上涨。长期来看，中国家电出口链龙头海外布局积极，从产能、盈利角度来看，对龙头影响有限，格局方面则有利于头部份额进一步集中。
　　投资建议：白电业绩稳健增长，具备稳定ROE及高分红优势，有望受益以旧换新政策拉动，推荐美的集团、格力电器、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）；推荐两轮车龙头爱玛科技、九号公司、雅迪控股，黑电龙头海信视像、TCL电子、极米科技。
　　一周行情回顾（2025.05.12-2025.05.16）：根据wind数据，沪深300指数周度上涨1.1%，板块指数上涨0.0%，黑色家电指数（申万）下降2.7%，白电指数（申万）下降0.2%。
　　奥维云网2025W19（2025.05.05-2025.05.11）零售数据：空调线下销量YoY+115.8%，线上销量YoY+46.0%;冰箱线下销量YoY+99.9%，线上销量YoY+7.8%;洗衣机线下销量YoY+94.5%，线上销量YoY+14.3%;干衣机线下销量YoY+275.7%，线上销量YoY+6.0%。厨房大电方面，油烟机线下销量YoY+164.2%，线上销量YoY+23.7%;燃气灶线下销量YoY+124.3%，线上销量YoY+35.4%;洗碗机线下销量YoY+243.2%，线上销量YoY+5.7%。厨房小家电方面，电蒸锅线下销量YoY+71.7%，线上销量YoY+1.3%;破壁机线下销量YoY+27.2%，线上销量YoY-22.5%。
　　风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；行业竞争加剧。