本周长债收益率上行，2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动+0.012%、-0.386%、-0.527%、-1.197%。
　　可交割券方面，目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，对应净基差-0.052，IRR1.79%；5年期国债期货CTD券为240014.IB，对应净基差0.029，IRR1.32%；10年期国债期货CTD券为220003.IB，对应净基差0.019，IRR1.46%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，对应净基差0.027，IRR1.39%。
　　资金利率方面，近期7天OMO利率调降10bps，隔夜、周市场利率跟随下行。
　　关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动+3.1bps、+4.5bps、+8.1bps和+4.4bps。
　　本周央行净回笼3,501亿元，场内流动性收缩。
　　经济数据方面，4月CPI降幅持平、PPI降幅扩大，二者拖累因素相近，分别为交通工具燃料价格增速转负和采掘工业偏弱导致。4月社融数据与3月相近，财政开支继续加速。
　　交易策略：
　　中美贸易会谈超预期，长端国债中期走势趋弱。从过去案例看，主要有18年和19年的两个贸易谈判场景：2018年底的双边关税谈判不顺，结果是美方撤回关税削减，中方对应反制，导致风险资产普跌至近年以来的低位；而2019年底双方达成一阶段贸易协定，2019年初在中美谈判氛围较好的环境下出现“开门红”，风险资产出现了数年的上行。本次贸易谈判在7月后可能仍有变数，但在未来一到两个月是较为确定的风险偏好提升的时间段。考虑到美国在6-8月面临不小的财政压力，以及美国库存天数为一个半月左右，必需品暂时不能获得替代来源，中美大概率还是处于良好的谈判氛围中。
　　近期短端资金面略微收紧；宏观侧，美国关税超预期落地后有缓和的迹象，全球贸易不确定性虽尚存，但国债已逐渐回归经济基本面定价。短期内，国债价格已至高位，预计偏震荡运行；长期中，财政/货币政策的时机和力度将影响国债期货价格走势，若在政策支持下国内经济进一步向好，则长端国债价格或逐步降温；反之，长端价格或仍维持高位震荡局面。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期（观点供参考）