棉花
　　周二，ICE美棉下跌0.33%，报收66.41美分/磅，CF509上涨1.41%，报收13330元/吨，主力合约持仓环比下降12943手至56.98万手，新疆地区棉花到厂价为14332元/吨，较前一日上涨247元/吨，中国棉花价格指数3128B级为14384元/吨，较前一日上涨197元/吨。国际市场方面，美国4月CPI数据整体表现平稳，略低于预期，特朗普再催美联储降息，美元指数震荡走弱。另一方面，USDA5月报公布，报告环比调减2025/26年度全球棉花产量预期值，调增全球棉花消费量预期值，2025/26年度全球棉花供需宽松格局边际收窄。美棉方面，产量同比或基本持平，出口量预计小幅调增，但期末库存预计也会增加，关注后续美棉播种及出口情况。国内市场方面，中美关税谈判取得进展，提振市场情绪。基本面来看，国内新棉播种基本结束，USDA预计2025/26年度中国棉花产量同比下降65.3万吨，同比下降9.4%，个人认为过于低估中国棉花产量。2025/26年度中国棉花消费量预期值同比下降10.9万吨，是主要棉花消费国中唯一一个同比下降国。展望未来，短期宏观层面的驱动逐渐减弱，市场关注重心将重归基本面，预计短期震荡运行为主，等待新的驱动。
　　白糖
　　受巴西生产数据不佳提振，昨日原糖主力合约期价上行，收于18.18美分/磅。现货报价方面，广西制糖集团主流报价区间为6120~6210元/吨，云南制糖集团报价区间为5930~5970元/吨，日环比均持平；。原糖方向昨天公布巴西最新双周压榨数据，4月下半月，巴西中南部双周甘蔗压榨量为1772.5万吨，同比下降49.35%。双周食糖产量85.6万吨，同比下降53.79%。制糖比为45.82%，去年同期为48.22%。产量大幅下滑导致市场担忧情绪飙升，昨日夜间期价反弹超2.7%。原本脆弱的供给链难以承受任何风险，未来原糖期价将重回18美分/磅区间，市场对于产量的担忧将持续。国内方面昨日夜间受原糖反弹提振也有回升，但明涨幅更为谨慎，市场对于远期进口的担忧不改。前期空单建议离场，以震荡行情对待，持续关注未来巴西生产情况。