铜：
　　中美关税谈判超预期，市场风险偏好提升，沪铜跟随大宗商品短线走高后回落。国内一系列宏观刺激政策出炉。核心内容主要包括下调存款准备金率50BP，相当于长期释放1万亿流动性。同时7天逆回购利率下降10BP至1.4%，MLF和LPR均下降0.1%，引导存款利率下降。个人住房公积金贷款利率下降25BP至2.6%。具体来看，本轮政策发力仍在货币端，财政方面无新的刺激，市场预期的消费端未见新的利好，政策利多整体未超预期。美联储依旧按兵不动，6月降息预期下降。4月份，全球制造业采购经理指数(PMI)为49.1%，较上月下降0.5个百分点，连续两个月环比下降，宏观利空铜价。铜价逐步修复4月初跌幅后进一步上涨缺乏明确驱动。国内铜精矿紧缺的矛盾仍在，TC加工费进一步下降，但暂未对电解铜产量造成明显约束，月度产量不断创历史新高。需求方面，今年一季度国内铜材产量为近年最高水平，4月国内需求维持韧性。但经过一季度抢开局和抢出口后，关税对铜需求的抑制在5月或将开始显现。国内铜社库已实现连续10周去库，但去库节奏放缓，基本面拐点临近。5月建议逢高沽空。沪铜短期上方压力区间在78000-80000元/吨附近，下方支撑区间在75000-76000元/吨附近。
　　锌：
　　关税谈判取得积极进展，不过市场情绪仍显谨慎，锌窄幅整理，近强远弱结构逐渐变化。锌周度国产加工费继续略有上行，库存因采购偏淡到货增加而有所回升。锌期限back结构继续缓和，此前建议反套暂持有，下方支撑21600-22000，上方注意23000-23200压力。
　　铝及氧化铝：
　　宏观利好带动盘面走强，但需要注意钢铝还是适用于232条款限制，或为30%+25%。基本面方面电解铝供给依然较宽松，需求板块分化明显。建议短线波段操作为主，偏多思路为主，需关注宏观及板块共振影响。沪铝06合约上方压力区间20000-20300，下方支撑区间19000-19200。氧化铝盘面震荡整理，现货价格继续上升，交易所注册仓单继续减少，氧化铝在产产能有所减少，建议短线偏多思路为主。09合约上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600。
　　锡：
　　盘面跟随市场情绪高开低走。冶炼端原料紧张延续，但缅甸佤邦的复产已提上日程，刚果金已逐步复产。建议短线波段操作为宜，高抛低吸，背靠250000可买保介入。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间290000-300000，下方支撑区间245000-250000。
　　铅：
　　贸易形势缓和，市场消化消息后市场有所整理。铅滞跌回升，外盘现货升水走势偏强。国内再生精铅销售困难且成本高企，再生铅冶炼企业较大面积减停产，进口窗口仍关闭，铅现货库存小降。宏微观利多仍存，铅反弹料波动延续，下方关注16500-16600支撑，上档暂关注17000-17200压力。
　　镍及不锈钢：
　　关税形势缓和，宏观转暖但工业品短暂上涨后依然谨慎，关注实际供需边际变化。印尼提及菲律宾6月可能出台法律禁止镍矿出口或影响印尼镍产品生产，市场快速消化消息利多，并认为法案通过可能性不大，镍价回调，预计印尼下半月矿价基准有所上移，矿端支撑仍存限制下行空间。近期下方支撑继续11.8-12万元，再上档主要压力12.8-13万元。区间波动延续，短线向下调整空间依然有线，下沿附近仍可考虑逢低偏多，或考虑卖出深虚看跌。继续关注宏观整体导向，以及矿端预期变化。不锈钢整理。成本支持向下空间有限，近期镍生铁成交价略有回升。5月不锈钢排产整体变化不大，节后显现供需错配累库。不锈钢因关税谈判进展普涨跟随反弹后整理但相对镍滞跌，逢低多单暂谨慎持有。支撑位继续关注12500-12600，压力位暂看13200-13500，镍/不锈钢波动回调。