逻辑：节后铁矿石价格整体偏弱，货币政策（5月7日）形成价格脉冲，4月底的政治局会议以及5月上旬的货币政策均表现利多兑现。主因是终端需求预期仍偏弱，虽然4月高出口数据表现出高韧性，但“抢出口”增速显著回落，从周度高频数据来看，上周成材表需（钢联口径）回落幅度超出前期以及季节性水平，螺纹库存保持季节性回落，热卷库存微增，后期需关注出口变动预期和制造业加工利润走弱对热卷影响。
　　供应方面：4月进口环同比增加。4月铁矿石进口数量10313.80万吨，同比从3月的-6.5%升至1.3%，进口金额同比从3月的-21.5%升至-12.2%。5月份是外矿发运旺季，主流矿山预计发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。
　　需求方面：国内需求整体处于历史同期高位区，铁水连续两周维持245+万吨/日(钢联口径)，从成材表需回落以及出口端预期影响，预期铁水上升高度有限且短期需求端见顶概率偏高，但当前钢厂盈利率水平较高，后期需等待出口端利空验证，预期下周铁水将保持相对高位。库存方面：从当前国内高企的需求水平来看，5月份港口库存水平将保持相对平稳或偏向于去化态势，但整体评估来看，库存整体处于高位，库存高位阶段性去库难以提供向上驱动。后期关注供给端发运回升幅度以及需求端拐点。
　　观点：中美贸易关系存在缓和迹象，一方面我方态度积极，谈判走向主要取决于美方，二是谈判时间较长，说明双方交流较为充分，可能更多是细节上的分歧，后期关注12日发布内容（市场预期美国关税会降低至80%，但预期我方希望关税恢复至4月份之前）。短期国内宏观政策进入完全真空阶段，后期国内增量政策主要依据关税影响以及权益市场表现。短期需求基本见顶但需等待拐点，中期看，市场对出口端利空计价不充分，随着供给端持续回升，预计铁矿石供需将整体保持宽松格局。
　　策略：建议区间操作，i2509合约价格区间690元/吨~720元/吨；外盘FE06合约价格区间95~98美金/吨。空单继续持有
　　后期关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响