市场回顾：海外英美达成贸易协定、权益风偏改善，国内降准降息落地、政策预期支撑，随着利空因素逐渐落地、风险扰动边际减弱，节后指数震荡上行，板块全线收涨。截至5月9日当周，沪深300跌0.36%、上证50跌0.84%、中证500涨0.46%，中证1000涨0.50%；IF跌0.55%、IH跌1.01%、IC涨0.35%，IM涨0.59%。Shibor隔夜利率下行26个基点，DR007下行25.77个基点，银行间市场利率边际下行。
　　宏观基本面：4月政治局会议强调要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，外需扰动背景下、内需引擎作用加强，宏观政策调控预期进一步加强，5月劳动节后降准降息落地，虽然一季度经济在逆周期调节的作用下超预期修复，但二季度经济存在较大的回落压力，当前通缩压力仍然明显，后续需要进一步关注宏观政策的提振作用和经济修复的内生动力。
　　观点策略：国内方面，4月指数调整逐渐消化了关税政策、业绩报告担忧的利空影响，进入5月份宏观环境逐渐发生变化。宏观政策方面，4月PMI指数显示季节性回落、出口承压，降准降息落地，政策预期对经济底部和市场底部仍然形成托底作用。市场风险偏好方面，虽然贸易政策扰动仍存但贸易摩擦有望边际缓和，业绩披露接近尾声，叠加管理层资金维稳情绪浓厚，预计5月市场风险偏好或逐渐修复。在海外权益风偏修复、国内一揽子宏观政策提振、关税扰动边际减缓的背景下，人民币汇率和国内权益市场保持坚挺的概率较大。
　　风险提示：国内经济修复和政策落地不及预期；关税政策扰动