一、组合策略收益跟踪
　　本周模拟组合收益普遍回落，而信用风格策略组合仍有正收益。利率风格组合中，二级超长型、产业超长型策略组合周度收益靠前，为0.02%、0%；信用风格组合中，二级超长型、券商债久期策略组合收益较高，读数分别为0.3%、0.23%。
　　分重仓券种看，二级债重仓策略持续占优。信用风格存单重仓组合周度收益均值降至0.1%，跌幅可控，且收益高于对应利率风格组合均值约12.3bp；城投重仓组合周度收益均值下行至0.13%，其中，子弹型组合收益达到0.16%，久期策略表现不及前者，短端下沉策略同样连续两周偏弱；二级资本债重仓组合收益降幅稍大于存单、城投重仓策略，但周度收益均值依旧处在0.18%的领先位置，混合哑铃型策略连续三周跑赢其余多数组合，该组合重仓的城投短债、超长二级债近期明显扛波动；此外，尽管出现15bp以上的跌幅，超长债重仓策略仍有0.22%的平均持有收益，特别是二级超长型策略收益接近0.3%。
　　收益来源方面，各类策略组合票息收益边际下滑，票息贡献反而有所上涨。主要策略中，除城投哑铃型组合外，其余组合票息降至0.04%以下，特别是二级资本债子弹型、下沉及久期策略组合票息均已不足0.038%。本周票息贡献整体升高，信用风格组合票息贡献落入13%至46%的区间内，不同策略分化加剧，二级债下沉、混合哑铃型策略读数在20%以下，收益主要由资本利得贡献，城投下沉策略读数则升高至45.4%。
　　二、信用策略超额收益跟踪
　　金融债与非金信用重仓策略近四周累计超额收益进一步拉开差距。其中，券商债久期、银行永续债久期及二级资本债下沉策略组合累计超额收益分别达到16.1bp、10.8bp、10.2bp。非金信用重仓策略累计超额收益均为负，而金融债久期策略累计读数靠前，主要是依托于4月下旬的涨势。
　　从策略期限来看，银行永续债及券商债策略近期胜率不低。短端策略超额收益有限，存单下沉策略跑赢基准幅度达到0.6bp，但城投下沉组合维持负项超额收益，且落后于中长端基准；中长端策略方面，除城投久期、哑铃型策略外，其余策略组合超额收益均为正，其中，金融债重仓组合表现几乎与前两周持平，尤其是久期策略近期收益弹性有所增加；不过，超长端策略仍显乏力，各类策略偏离基准幅度均在10bp以内。
　　风险提示
　　模拟组合配置方法失真，收益测算方法误差